揭秘新股集体上演“涨停秀”

专家认为，新股发行价格过高或过低，都将威胁二级市场的稳定性 ■本报见习记者乔誌东 “本轮新股发行定价被有意压低，虽然表面上看新股发行的‘三高’问题得到了一定程度的抑制，但却在二级市场上报以大幅反弹，造成‘炒新’愈演愈烈。本轮新股发行最大的问题还是定价未市场化。”日前，针对第二轮新股发行上市中的隐患，上海师范大学商学院投资与保险系副教授黄建中接受《证券日报》记者采访时表示。 第二轮新股发行上市已经接近尾声，在低发行价、低市盈率申购的基础上，第二轮新股在二级市场上集体上演了一轮“涨停秀”。在8日龙大肉食(002726)、依顿电子(603328)、今世缘(603369)3只新股率先打开涨停板后，其他新股也陆续开板，不过值得注意的是，飞天诚信(300386)俨然是“一枝独秀”，已经连续上演了12个涨停板。飞天诚信发行价为33.13元，而截至11日收盘，其股价已经飙升至136.13元，涨幅高达310.90%。这也就意味着，今日开盘后，飞天诚信只需上涨4.3%即有机会超过第一高价股贵州茅台(600519)，上周五贵州茅台(600519)收报141.87元。 对此，有业内人士指出，飞天诚信的“恶炒”充分证明了“资本的贪婪”，同时，新股大户利用“VIP通道”抢封涨停板，引发市场对相关部门的关注。 “股票发行定价是IPO的核心环节和难点所在，以高发行价为代表的‘三高’问题，一直饱受诟病却未能解决，是因为这是一项复杂的系统性工程。”黄建中表示，从国际经验看，新股发行定价的有效程度，取决于证券市场及其参与各方的成熟度、定价方式的市场化程度等，不可能一蹴而就。 “资本定价是股票市场最重要、最核心的职能。”CCTV证券资讯执行总编辑、首席新闻评论员钮文新此前接受《证券日报》记者采访时指出，新股发行价格过高或过低，都将威胁二级市场的稳定性。新股价格低，大量资金会涌向二级市场，从而引发二级市场不应有的异常波动；新股价格过高，上市后同样面临大规模新股抛售，使得二级市场出现不应有的异常波动。“这同样是破坏资本市场定价功能。” 黄建中表示，传统的“三高”问题，只不过是中国股市诸多问题在IPO发行环节的表现，不宜作为IPO改革的重点，脚痛医脚，治标不治本。 “只有一个情况才能在发行者和融资者之间找到平衡，那就是资本定价准确。”钮文新指出，投融资双方都满意，定价就准确了，这样才是有效的。 “完善新股发行的政策出发点显然是好的，但是在‘三高’利益链条没有根除的情况下，指望主承销商主导下的发行定价走向合理无异于痴人说梦，结果自然会沦为业绩包装公司、前景不明朗公司减持套现的工具。”对外经贸大学公共政策研究所首席研究员苏培科告诉《证券日报》记者。 钮文新认为，应给券商加“包袱”，赋予承销券商做市商的功能。在新股上市时候，承销商必须握有一定的资金和股票，要成立承销基金，通过融券融资来稳定市场，以此打破固有利益链，塑造券商和公众投资者的利益绑定。 至今浮盈逾6400万元 飞天诚信贡献最大 作为年内IPO的二次重启，市场曾判断此批新股质地优良，9只新股上市以来的表现也着实不错。WIND资讯数据显示，截至上周五，9只新股中，仅今世缘和伊顿电子上市以来的累计涨幅未能实现翻倍，其余新股涨幅均达到了1.8倍以上，更有飞天诚信、联名股份和雪狼环境3只新股股价实现翻番。以上市后5日的涨幅指标来看，本轮IPO上市的9只新股表现明显更胜于年初那一轮IPO的新股。WIND资讯数据显示，本轮IPO上市的9只新股，在上市之后的5日内，有7只新股涨幅达到1.3倍，且5日内均是以一字涨停收盘。而第一轮IPO中上市的48只新股中，仅有1只在上市5日内达到1.3倍的涨幅，占比明显较低。 新股强势表现的背后，自然为持有人带来了不错的收益。若社保基金所持有的股票数量自新股上市以来并未发生变化，则按上周五新股的最新收盘价计算，社保基金持有9只新股的最新市值为10284.73万元，相较最初的投入，浮盈6401.9万元，浮盈是投入的1.65倍。 统计显示，社保基金的浮盈主要来自飞天诚信和一心堂。飞天诚信自6月26日上市以来，12个交易日内，股价猛涨3倍有余，涨幅达310.9%，在9只新股中位居首位。该股的发行价格为33.13元，截至上周五的最新收盘价为136.13元，是9只新股中，唯一跻身百元股的股票。随着该股股价的猛涨，社保基金持有该股的市值也从475.75万元，升至1954.83万元，浮盈达1479.08万元，浮盈是投入的3.11倍。社保基金从飞天诚信中获得的浮盈，占其从9只新股中获得的总浮盈的23.10%。即飞天诚信1只新股实现的浮盈占了社保基金本轮打新收获的两成有余。 同时，一心堂也为社保基金实现了逾千万元的浮盈。一心堂自7月2日上市以来，在截至上周五的8个交易日内，股价累计上涨180.66%，社保基金持有该股的市值同期从612.20万元上升至1718.16万元，期间实现浮盈1105.97万元。 此外，股价涨幅暂时落后其它新股的今世缘和伊顿电子，上市至今，也分别为社保基金带来529.82万元和771.66万元的浮盈。