中色股份定增调高募投回报 遭董事、监事投弃权票

每经记者 胡飞军 发自广州

2013年9月，中色股份（000758，收盘价10.13元）发布定增方案，拟向中色集团等10名对象募资17.85亿元，分别投向旗下沈阳机械新厂区建设项目（8亿元）、中色南方新丰稀土分离项目 （4.5亿元）和补充流动资金。

《每日经济新闻》记者注意到，昨日（7月10日）中色股份发布公告称，由于市场变化，中色股份对此前披露的定增方案进行调整，并调高了沈阳机械盈利预期，这直接遭致属于第二大股东的董事和监事弃权，认为上述项目投资回报率需要进一步认证。

业内人士认为，上述董事、监事投出弃权票并不意外，在目前铝产业产能过剩的情况下，铝业、冶金设备行业也陷入低迷，重金投向机械设备这一领域，投资回报率或不太乐观。

上调募投项目达产后净利

2013年9月，中色股份披露定增方案，拟向包括控股股东中色集团在内的10名对象募资17.85亿元，分别投向旗下沈阳机械新厂区建设项目（8亿元）、中色南方新丰稀土分离项目（4.5亿元）和补充流动资金。

《每日经济新闻》记者注意到，2014年7月10日，中色股份表示，鉴于近期国内A股市场和公司股价的实际情况，对定增方案进行修改调整，其中发行价格由不低于12.31元/股调整为不低于8.91元/股。

与此同时，中色股份还对其中的中国有色（沈阳）冶金机械有限公司（以下简称沈阳机械）新厂区建设项目投资回报预期进行了调整。但正是此次对沈阳机械项目投资回报的修改，遭致第二大股东方面的董事、监事质疑。

定增方案显示，此次募集资金中的8亿元将向沈阳机械增资，由沈冶机械以增资资金实施新厂区建设和技改升级项目，总投资15.4亿元，意在形成年产制铝设备、冶金设备、通用设备等287台套的新厂区建设项目。

2013年9月，中色股份披露方案显示，沈阳机械建设期为2年，预计达产后年均销售收入为18.67亿元（含税），年均利润总额2.4亿元，年均净利润1.8亿元，项目投资利润率13.1%，投资回收期为8.2年。

2014年7月10日，调整之后的定增方案和可行性分析报告显示，沈阳机械项目届时将形成年均销售收入为19.9亿元，年均利润总额2.69亿元，年均净利润2亿元，项目投资利润率13.1%，投资回收期为8.2年。这意味着，调整之后的沈阳机械项目被预期将有更高收益。

7月10日，中色股份公告称，在9日举行的董事会上，实到9名董事中，有4名关联方董事回避表决，剩下5名董事中，对定增方案有3票同意，2票弃权。其中韩又鸿、聂军祥2名董事投出弃权票，他们认为，沈阳机械新厂区建设项目投资回报率需进一步论证，故选择弃权。

无独有偶，在7月10日的监事会表决中，3名监事中1位名为陈学军的监事也投出弃权票，理由与投弃权票的董事所持理由类似。

资料显示，董事韩又鸿、聂军祥分别任职于万向资源有限公司总经理、总裁助理；监事陈学军则是万向控股有限公司财务管理部总经理。2013年报显示，万向资源有限公司为中色股份第二大股东，持股占比7.87%。

“投弃权票的董事和监事主要是第二大股东的代表，他们认为，对于投资回报率需要进一步研究，他们弃权的具体原因我们也不清楚，只是答复需要进一步研究。”中色股份证券部人士对《每日经济新闻》记者表示。

对于定增价等数据的调整，上述证券部人士称，“当时是（2013年）9月的数据，2013年已经过去，现在数据有更新。”

分析师：铝产能过剩严重

事实上，业内人士对上述部分董事、监事针对沈阳机械项目调高回报方案投出弃权票并不意外，他们认为，由于国内有色冶金行业近几年持续陷入低迷，相关制造设备行业前景也不明朗。

资料显示，沈阳机械项目主要从事制铝设备和冶金设备，近年来陷入亏损状态。沈阳机械去年实现营业收入9亿元，营业利润亏损4999万元，净利润亏损达到2736万元，此外，2013年财报显示，沈阳机械向中色股份拆借1.63亿元，占中色股份其他应收款的13.5%。

“这两年沈阳机械都是亏损的，主要是近年整个有色金属这块都比较低迷，设备需求也出现下滑。”上述中色股份证券部人士对《每日经济新闻》记者表示。

中色股份在2013年年报中也表示，2013年受金融市场资金吃紧等影响，国内大型铝业集团公司多对新项目持观望态度，对公司生产经营形势造成较大影响。

“一般吨位大型的设备都是从海外进口的，尤其是德国的，质量技术比较过硬，国内生产设备的也很多，铝产业集散地分布着很多做机械设备的厂家，同质化竞争严重。”卓创资讯铝业分析师朱珊珊对 《每日经济新闻》记者表示。

朱珊珊认为，目前铝行业产能过剩严重，铝型材行业利润也在萎缩，铝业设备行业也出现亏损，行业前景不如前几年了。

卓创资讯铝业分析师王瑜则认为，因生产工艺不同、所用原料来源有区别，制铝设备在成本方面有高低之分，目前铝业设备商还能盈利的产能约占一半。她还表示，“随着经济减速后，大型及中小型的设备制造企业经营状况都不太好。”