老郑说汇：瑞典央行激进式降息 美非农数据强劲

郑步春 导语：本周四外汇市场风险事件云集，既有欧央行利率会议，又有美国公布非常重要的6月份非农就业数据，甚至还有瑞典央行出人意料的大幅降息。目前上述事件均已落定，其结果是对美元明显利好，对欧元利空。 瑞典央行大幅降息瑞典克朗暴跌 外汇市场于北京时间周四下午15：30左右，瑞典央行利率会议宣布将基准利率由0.75%下调50个基点至0.25%，为7个月来首度降息。由于该央行的举动明显激进，故瑞典克朗兑美元在消息出台后暴贬，贬幅在2%以上，其兑欧元亦录得类似贬幅。 目前瑞典克朗稍有所回稳，美元兑瑞典克朗涨幅暂缩减至1.86%至6.8274瑞典克朗（截至昨晚20：50)，稍前美元兑瑞典克朗涨幅最大时曾达2.52%。目前瑞典克朗汇率兑欧元已创2011年9月以来最低点，兑美元则创2012年7月以来低点。不过虽然如此，但如果从更长期来看，瑞典克朗仍不失为强势货币，因美元兑瑞朗于2009年最高曾达到9.3228这一水平。 在瑞典央行利率会议前，市场虽然猜测该央行可能降息，但一般预期仅降息25基点，所以当真正的降50基点消息出台后，瑞典克朗自然容易杀跌。 市场之所以预期瑞典央行只会降息25基点，是因为瑞典央行不久前刚刚在发布的报告中说其经济“正在逐渐好转，经济活力日渐增强”。 瑞典央行之所以要降息，是因为该国有陷入通缩的可能性，所以需要“预防式降息”。就经济层面看，瑞典物价水平已连续五个月下滑，其中5月份的CPI同比跌0.2%。瑞典国家经济研究院上个月曾预测今年全年的CPI将下降0.1%，不包括房贷成本的CPI一直到2018年都将保持在2%的央行目标之下。 市场瑞典央行降息的预期由来已久，最早可追溯至今年4月，当时该国央行官员即流露出对低通胀的不满，更何况其后又公布了更多的低CPI数据。与瑞士央行因低利接近零而不得不强行干预汇市不同，瑞典在货币政策上仍有些空间，所以暂时仍有采取降息手段以控制通缩的余地。 预计未来瑞典克朗仍会延续一阵弱势，因目前可做空的北欧货币已因瑞士法郎事实上盯住欧元而大为缩容，这种情况下做空力度自然就容易集中火。从形态与基本面看，美元兑瑞典克朗或许还有较大上行空间，因其下一比较明显的阻力远在7.3250一带，这离开目前位置有7%距离。 欧央行维持利率不变暗示进一步宽松 昨晚19：45，欧央行利率会议结束，其宣布维持基准利率于0.15%这一超低水平不变，宣布维持隔夜存款利率于“负0.10%”不变，还宣布维持隔夜贷款利率于0.40%不变。上个月欧央行刚刚有过一次降息，所以这次没动作几乎符合所有人预期。在上述利率决定宣布后，欧元没太多波动。 市场关注焦点是欧央行这次利率会议会否于数量型政策工具上有何表述，而这一般会在利率会后后的新闻发布会上得以展现。当欧央行利率会议进行时，却出现了罕见的干扰因素，这就是美国非农就业指标因美国本周五节假日而提前至周四。由于美国公布的6月非农就业指标较好，这对欧元构成较大压制，所以市场完全弄不清欧元下跌中有多少与欧 央行新闻发布会相关，又有多少与美国非农数据相关。 在欧央行利率会议后45分钟才举行的新闻发布会上，欧央行行长德拉吉表示：“利率仍将维持低于低位较长一段时间，未来数月货币政策将增加宽松度，支持银行借贷。”不过德拉吉又表示：“欧洲经济正在缓慢复苏，劳动力市场进一步改善。”上述两句话是反的，但明显前一句有更高强调度，所以市场可能会理解成欧元利空。 目前欧元兑美元较隔夜纽约尾市的1.3659美元下跌了0.40%至1.3606美元，起跌前的位置大约在1.3650美元一带。 从欧元跌势看，可能不算过分，因美国就业指标数月来一向较好，这次又公布了优良就业类指标，这就使得“美国就业市场向好”一事几乎在认知上得到固化，这从中线来说显然极度有利于美元，相对会对欧元不利。 因此未来欧元可能会进一步下跌，投资者在操作上最好不要过早摸底。 美非农数据强劲美元上涨 昨晚20：30，由美国劳工部公布的6月份美国非农就业人数增28.8万人，远优于5月修正后的增22.4万人（5月非农就业人数增加值初值为21.7万人）。此外，劳工部公布的美国6月份失业率为6.1%，创出2008年9月以来最低水平。 同在20：30，美国上周初请失业金人数数据也正好公布，其为31.5万人，这与更前一周修正后的31.3万人相差不多。此外，本周三美国民营部门ADP就业指标也十分强劲，数据具体为：6月ADP新增就业28.1万人，创2012年11月以来新高。 如此良好的就业类指标使得美联储耶伦上月所表示的“在相当长时间内仍将维持低利率政策”显得苍白无力。当时耶伦之所以有上述偏软表述，可能是美联储已提前探知首季GDP不久后将大幅下修。当时美元的消息面似乎一片惨淡，除耶伦上述表述外，另有国际货币基金组织(IMF)当时又将对美国今年经济增速的预测从4月份的2.8%下调至2%，还有就是美联储于6月18日将美国的GDP增速预测值由3月份预测的增2.8%~3%下调至增2.1%至2.3%。 然而GDP指标再怎么说也是个滞后指标，以滞后的指标去预测全年指标未必准确，更何况又有今年年初的严寒效应。退一步说，就算全年GDP受首季拖累也不是大事，因只要后三个季度GDP能维持良好增速在本质上其实也无大碍。总而言之，美联储偏软的态度在越来越多的强势就业类指标面前已显得不合时宜。 除就业类指标不支持美联储偏软态度外，通胀水平也不支持。据6月26日公布的数据，美国5月通胀率达到1.8%，创下自2012年10月以来最高水平。 美元指数目涨暂涨0.47%至80.306点，已完全收复上周的跌幅，强势特征十分明显。不过就技术面而言，美元指数这次上涨有些突兀，故后市一般需要震荡与夯实，然后有望继续维持强劲。