万达未能敲开A股大门 商业地产IPO终止审查

每经记者 尚希 发自北京

在酝酿长达4年后，万达依然没有敲开A股资本市场的大门。

7月1日，证监会网站披露了截至当日首次公开发行股票审核工作流程及申请企业情况，本年度首发共终止审查企业129家，其中包括大连万达商业地产股份有限公司。同时，万达电影院线也出现在深交所中小板首发中止审查企业名单中。

对于此次折戟A股市场，昨日（7月2日）万达在其官网发布说明表示，今后将继续积极探索多种上市途径。

“凭借万达强大的融资能力以及快速周转的开发模式，商业地产终止上市目前对项目开发建设不会有太大影响，只是对其资本战略会有所影响。”兰德咨询总裁宋延庆在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，如果实现上市，万达能有更大的支撑推进其第四代综合体和文化产业的发展。

万达上市梦未圆

在万达今年的发展计划中，集团董事长王健林曾在内部年会上表示，将全力推动两个目标公司上市。虽然并未提及具体的公司信息，但当时处于IPO排队状态的万达电影院线及处于初审状态的大连万达商业地产则被视为今年万达力推上市的“重头戏”。

《每日经济新闻》记者在今年1月10日证监会发布的一份首次公开发行股票审核工作流程及申报企业情况的文件中看到，大连万达商业地产正在上市初审中，拟上市地为上交所，保荐机构为银河证券；万达电影院线则计划在深交所上市。

在7月1日证监会网站公布的《2014年度首次公开发行股票申请终止审查企业名单》中，大连万达商业地产股份有限公司在列。此外，证监会网站披露的 《深交所中小板首次公开发行股票中止审查企业基本信息情况表》显示，万达电影院线处于中止审查状态，所属情形为申请文件不齐备等导致审核程序无法继续。据悉，本次中止审查的企业，须在更新财务资料时一并提交恢复审查的申请，经证监会履行法定程序后即可恢复审查。

对此，RET睿意德中国商业地产研究中心总经理陈曦表示，万达旗下已有两家上市公司，并不缺钱，审视今年以来A股行情，不排除万达商业地产在启动上市流程后发现行情不佳而主动放弃上市的情况。

商业地产上市难

虽然万达稳坐内地商业地产头把交椅，但整体盈利能力相比港资商业地产商来说，依然存在差距。

兰德咨询此前发布的一项调查数据显示，内地上市房企中持有商业地产的，持有型物业租金收入一般占年度营业总收入的3%～5%，较高的达7%。

公开资料显示，去年万达商业地产公司收入1456.2亿元，其中地产业务 （公寓、商铺、写字楼）收入1262.5亿元，租金收入仅85.6亿元，占总收入的5.87%。

据记者统计，太古地产、新鸿基去年的租金收益分别为96.73亿港元和90.78亿港元，其中太古地产租金收益占整体收入的比例高达74.8%。

RET睿意德高级董事王玉珂在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，商业地产发展的核心是要寻找到被市场和资本市场认可的盈利模式，毕竟资本市场看重的是预期，但目前国内大多数商业模式还处于探索阶段。

“如果万达将商业地产与其他业务打包上市，对投资者的吸引力会大幅增长，毕竟，万达成功的模式就是租售搭配，而且其销售目前已达一千多亿元。万达如果没有这个强大的销售能力做支撑，情况不可想象。”

而在兰德咨询总裁宋延庆看来，万达总资产达到3800亿元，若选择部分项目打包上市更合适，通过借壳控股一家A股公司之后再定增，逐渐扩大规模。

“商业地产整体上市涉及的融资额比较高，目前资本市场两三百亿的融资额已经属于高位，大部分IPO的企业都只有几十亿的融资额，也就是说，只要将万达集团旗下10个以下的万达广场注入资产包已经足够。”宋延庆表示。

昨日，万达集团在其官网发表了《关于万达商业地产A股上市终止审核的说明》，表示万达商业地产A股上市因未更新申报材料已终止审核，感谢4年多来在A股筹备上市过程中，监管部门、股东和社会各界的关注。今后将继续积极探索多种上市途径。