223家企业或为券商做市首选

申万把持最多优质做市资源

223家企业或为券商做市首选

223家新三板挂牌企业营收和净利润连续2年均实现同比双增长，或为券商做市商首选资源库

■本报记者田运昌

自《全国中小企业股份转让系统做市商做市业务管理规定(试行)》(简称《做市业务管理规定》)6月5日发布以来，各家券商为了保持、提高新三板业务的竞争优势，争相递出做市资格申请书，摩拳擦掌等待做市商制度正式开启。

首批获得做市业务资格的券商分别为国泰君安证券、东方证券、申银万国和长城证券。6月25日，又有10家券商获批做市业务资格。截止到目前，共有14家券商获得做市业务资格。

根据新三板转让细则，股票采取做市转让方式的，应当有2家以上做市商为其提供做市报价服务，其中一家应为推荐其股票挂牌的主办券商或该主办券商的母（子）公司。对于登陆新三板的企业而言，最好的选择无疑是做市转让，通过做市可以对企业股权进行市场化的定价，并可为并购或引入战略投资者提供基础。

目前上海证券已经选择了两家企业作为做市标的，2家企业均是连续2年营业收入和净利润同比双增长。记者根据这两家企业符合的条件进行粗略统计，数据显示，新三板223家企业达到连续2年营收和净利润双增长，有望成为券商选择做市的对象。不过中原证券相关负责人告诉记者：“实际选择做市企业时，还是要具体企业具体分析，不会光看业绩。”

做市商条件基本成熟

《做市业务管理规定》6月5日发布实施，同日启动受理主办券商做市业务备案申请工作，除了此前的四家券商外，招商证券(600999)、东吴证券(601555)、广州证券、齐鲁证券、上海证券、西部证券(002673)、兴业证券(601377)、长江证券(000783)、华龙证券、中山证券共10家券商做市业务备案申请近期也获批。至此，共有14家券商获得做市商资格。

除此之外，目前还有22家券商已完成各项准备工作并向全国股份转让系统公司提出做市业务备案申请。据券商反馈信息，还有30多家券商正在积极准备报送做市业务备案申请材料。数据显示，截至6月25日，全国中小企业股份转让系统主办券商已经达到82家；811家挂牌企业分属71家券商推荐。

根据《做市业务管理规定》，凡具备证券自营业务资格，已设立做市业务专门部门、配备开展做市业务必要人员，已建立做市业务管理制度，具备做市业务专用技术系统，以及满足其他条件的证券公司，均可申请在全国股份转让系统开展做市业务。

同花顺(300033)iFinD数据显示，上述14家券商共计担任过354家企业的主办券商或副主办券商，相当于目前811家挂牌企业的43.65%。

本报记者通过同花顺iFinD数据梳理发现，截至昨日，国泰君安、东方证券、申银万国、长城证券等14家券商共计担当过316家挂牌企业的主办券商，约占当前挂牌企业总数的39.21%;而以副主办券商身份参与企业挂牌的则涉及76家企业，除去两者重复数据后，共计涉及354家企业，相当于811数的43.65%。

而这354家企业中最引人注目的就是中科软。中科软是新三板企业中2013年营业收入最高的公司，并且保持营业收入和净利润均同比增长20%以上，应该是最合适的做市标的，其主办券商是申银万国，副主办券商是光大证券(601788)。此外受投资者关注的还有合纵科技，主办券商也是申银万国。根据公开信息，合纵科技已正式进入IPO流程，并预披露了招股说明书(申报稿)。

354家企业当中，有38家的主办券商和副主办券商都拥有做市商资格，而根据新三板转让细则的相关规定，这38家企业颇具先发优势。

资料显示，38家企业中高新技术领域的企业占比较大，其中分属软件和信息技术服务业的有7家，互联网和相关服务行业的有3家，计算机、通信和其他电子设备制造业的有4家。另外，专用设备制造业的企业也有8家。

上海证券蓄势待发

根据新三板转让细则，股份转让可分三种方式：做市转让、协议转让和竞价转让。股票采取做市转让方式的，应当有2家以上做市商为其提供做市报价服务。申请挂牌公司股票拟采取做市转让方式的，其中一家做市商应为推荐其股票挂牌的主办券商或该主办券商的母（子）公司。

这也就意味着，811家新三板企业，如果想要做市转让，应该让主办券商作为做市商，副主办券商也作为做市商，而没有做市券商的，则还要另觅一家券商补充。

另外还有规定，挂牌时采取做市转让方式的股票，初始做市商应当取得合计（以孰低为准），且每家做市商不低于10万股的做市库存股票。除前所述情形外，做市商在做市前应当取得不低于10万股的做市库存股票。

相当于让企业至少要向2家券商分别定增5%的股份或者100万支以上的股票，该企业才能享受股份做市转让资格，券商选择哪家企业做市直接考验其对该企业投资价值的判断能力。

股转系统5月份的摸底调查显示，已有150家挂牌企业明确将采用做市转让方式，而主办券商在做市资金的准备方面也已超百亿元。

目前上海证券已有实施行动，为8月新三板做市商开闸做准备。上海证券已确定为远大股份和竹邦能源做市，上海证券将通过定增方式认购远大股份112.6万股，竹邦能源100万股。根据上海证券副总王国春表述，为这两家企业做市的原因在于，一是上海证券都是这两家企业的主办券商，二是当初在选择为其做挂牌服务时已经做过深入研究，对企业比较了解。

223家企业有望成做市优选

而以上海证券定增的远大股份和竹邦能源作为标本分析，其特点是，远大股份最新市值只有2600万元，2013年营业收入6934万元，同比增长52.5%，净利润1903万元，同比增长率为88.32%。2012年该公司营业收入同比增加7.20%，但是净利润仍同比增加33.10%。而竹邦能源与远大股份类似，均是营业收入和净利润连续2年双增长，而且净利润同比增长都超过25%。

以上述标准审视新三板811家企业，2013年811家企业中93家企业业绩亏损，116家企业净利润同比下滑50%，326家企业净利润同比下滑，220家企业营业收入同比下降，但是仍然有223家企业连续2年营业收入和净利润双增长。虽然根据与A股数据营业分布对比情势相当，但是其中300家属于信息技术业，风险性较强，业绩波动性较大，券商遴选做市还面临一定的考验。

根据Wind资讯统计，申银万国作为主办券商的93家企业其中，44家2013年净利润同比下滑，亏损的企业有12家，但是其中14家企业2013年营业收入和净利润的同比增长率都超过30%，显然这14家可以考虑成为做市很好的标的。此外，24家企业是连续两年营业收入和净利润同比增长。

排名第二的是国信证券，52家挂牌企业中，21家净利润同比下降，15家营业收入同比下降，12家企业连续2个年份营业收入和净利润均实现正增长，11家企业营业收入和利润同比增长率超过30%。

齐鲁证券在行业排名第三，共有46家挂牌企业，其中7家企业营业收入和净利润连续2年实现同比双增长，8家企业2013年营业收入和净利润同比增长率均超过30%，而且齐鲁证券挂牌的21家企业属于信息技术产业。

根据以上数据可以看出，券商在选择挂牌企业时，标准差距不大，从优质企业分布来看，也都鼓旗相当。不过相对而言，基数越大，能够做市的理想企业也就越多。

因主办券商和副主办券商均已拥有做市商资格而最容易捷足先登的38家新三板企业，总体财务状况也是喜忧参半。

例如北京时代和现代农装的业绩就难令人满意。北京时代的主办券商和副主办券商分别为国泰君安和申银万国，现代农装则恰好与其相反，北京时代2013年的营业收入和归属于股东净利润分别较2012年下滑20%以上。现代农装营业收入同比下滑14%，还亏损6404万元。

不过星昊药业和七维航测业绩表现就相当不错。星昊医药的主办券商是申银万国，副主办券商是华泰证券(601688)，2013年营业收入和净利润均实现17%以上的增幅，净利润高达6000万元以上。而七维航测的主办券商是长城证券，副主办券商是申银万国，2013年营业收入和净利润同比增长均超过75%。

中原证券新三板的一位项目负责人告诉记者，实际选择做市企业时，还是要具体企业具体分析，不会光看业绩。

而国海证券(000750)负责场外市场的副总对记者表示：“目前国海还没有制定出遴选做市企业的名单，但是前期肯定会有选择性，会跟研究院合作逐个分析投资价值。”他还透露，目前已经有国海挂牌的企业在找国海证券谈做市。