主业下滑外遇强敌 光线、华谊齐增发募资拍大制作电影

每经记者 宋戈

近日，影视业两巨头光线传媒（300251，收盘价22.74元）、华谊兄弟（300027，收盘价24.18元）步调颇为一致，齐发定增方案，且两份方案指向的募投项目几乎一样，均表示将加码主业影视剧的发展。

《每日经济新闻》记者注意到，此次增发方案中，两公司不约而同都提到了要拍大制作电影。值得一提的是，虽然今年电影产业仍维持高景气度，但一季度华谊兄弟和光线传媒的电影业务收入双双下滑。

此外，外部环境压力也陡然增大，BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）对影视行业虎视眈眈。上海戏剧学院教授石川对 《每日经济新闻》记者表示，“华谊兄弟、光线传媒拍大制作电影也可以理解为抵御BAT的冲击。大成本电影光是国内市场发行，可能无法承担电影成本，一般都是国内国外同时发行，互联网公司一般都是国内市场。”

华谊、光线定增加码影视

在上述定增方案中，华谊兄弟拟向不超过5名特定对象非公开发行不超过1.2亿股，募资总额不超过25亿元，扣除发行费用后将全部用于影视剧项目以及偿还银行贷款。其中，20亿元募资将投入影视剧项目，预计投资电影12部，投资预算合计17.34亿元，包括超大型影片、大制作影片各5部，中小制作影片2部；电视剧拟投资192集，投资预算为2.66亿元。

而光线传媒给出的方案也大同小异。公司拟非公开发行不超1.4亿股，募资总额不超28亿元，扣除发行费用后将全部投入电影、电视剧和电视栏目。光线传媒电影项目计划总投资33.8亿元，拟以募资投入22.82亿元，计划2014年6月~2017年5月投资影片32部，包括大制作影片15部，中小制作影片17部；电视剧项目计划总投资1.98亿元，拟全部以募资投入，计划2014年6月至2017年5月投资电视剧5部；电视栏目项目计划总投资3.2亿元，拟全部以募资投入，计划2014年6月~2016年5月投资电视栏目4部。

有意思的是，华谊兄弟以及光线传媒推行增发之时，恰逢七部委刚刚下发 《关于支持电影发展若干经济政策的通知》（以下简称 《通知》），将从税收、资金、土地、金融政策四大方面扶持中国电影产业的发展。《通知》表示，对电影制片企业销售电影拷贝（含数字拷贝）、转让版权取得的收入，电影发行企业取得的电影发行收入，电影放映企业在农村的电影放映收入，自2014年1月1日~2018年12月31日免征增值税。这将使光线传媒、华谊兄弟上半年已缴纳的相关税款，有望在日后得到返还。

今年一季电影业务齐下滑

七部委发文支持电影发展，两家公司也均将影视项目作为此次募投重点。在华谊兄弟的25亿元计划募资中，电影项目资金为17.32亿元，占整体募资的69.28%；光线传媒相比更高，电影项目的投入占比高达81.5%。

纵观整个影视行业，今年以来，其仍维持了高景气度。据艺恩资讯数据，今年1~5月份，内地电影市场总票房过107亿元，已超2010年全年水平。国产与进口影片的票房分别为57亿元和50亿元，观影人次3亿，放映场次1535万场。1~5月共上映影片131部，其中票房过亿影片有25部，进口影片占据13席，25部过亿影片票房占比近82%。

然而，在此背景下，今年一季度华谊兄弟及光线传媒影视业务却出现了下滑迹象。数据显示，华谊兄弟一季度虽然净利润高达3.7亿元，但主要来自投资收益，公司营收仅2亿元，同比降低61%，电影及衍生业务收入9531万元，同比降低78%。

而光线传媒一季度净利润同比大幅下滑达66.64%，报告期内公司实现电影收入7202.55万元，较上年同期减少49.89%。

在定增方案中，两公司均认为增发将有助于提升业绩。光线传媒表示，在严格控制影视剧和电视栏目项目风险和保障投资收益的前提下，此次非公开发行将进一步提高公司的持续盈利能力。华谊兄弟则提及，随着所投资影视剧的上映和播出，公司未来的营业收入、盈利能力将显著提升。

抗拒BAT的冲击？

除了业绩压力外，BAT对于电影产业的“搅局”已不能忽视。

从去年1月开始，BAT总共发起了多起起针对文化企业的投资、并购案例。其中，阿里巴巴动作最大，标的也最为多元，包括新浪微博、天天动听、华数传媒等；百度则先后投资YOKA时尚网、纵横中文网、PPS视频；腾讯的资本运作主要集中于游戏领域。

广证恒生在研报中提到，BAT的资本和渠道为文化企业的发展提供巨大的支持。百度的搜索引擎、阿里的电子商务、腾讯的社交网络，可以导入巨大流量。BAT在大数据方面的优势，更能帮助文化企业增强用户黏性，开发增值服务和衍生产业。从更大的角度看，BAT在构建各自产业闭环的同时，实际上也推动了视频、音乐、在线文学等数字娱乐产业的整合。可以看到，资本的驱动下，文化产业正不断从分散走向整合，拥有优秀运营团队和高质量内容的企业，才能在洗牌过程当中脱颖而出。

有业内人士对记者表示，现在BAT对于电影产业的冲击很明显，正利用流量改变客户习惯。他举例称，电影公司以前拍个好电影，只要将在影院放映也许就可以赚钱，但现在很难说，就拿乐视来说，乐视有自己的网站、乐视TV还有手机端软件，但是华谊兄弟没有，影迷要看华谊兄弟出的电影，大多数只能先去影院。所以现在业界也在担心BAT把持用户入口。

上海戏剧学院教授石川对《每日经济新闻》记者表示，“拍电影可能以后不是电影公司的专利了，互联网企业有自己的终端优势，另外相对于传统制作公司还有资本优势，利用这些优势可以招揽制作团队，因为这些制作团队还是根据市场和资本的聚合情况进行重新的组合。”

“但是这也有负面影响，因为电影院的观影，讲究体验性的消费。而互联网方面，还是带有短平快的特质，互联网公司过度参与电影制造，有可能拉低电影品质。所以电影还是要多元发展，既要保持影院的享受，也要拓展互联网，这才是健康的业态。”石川表示，“华谊兄弟、光线传媒拍大制作电影，这种举动也明显在抵御BAT的冲击，大成本电影光是国内市场发行，可能无法承担电影成本，一般都是国内国外同时发行，互联网公司一般都是国内市场。”

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光线传媒1.6亿参股游戏公司华谊兄弟5.39亿转让实景娱乐49%股权

每经记者 宋戈 李琴 实习记者 王耀龙

在定增方案出炉不久，光线传媒和华谊兄弟又在并购重组上动作频频。

光线传媒今日公告称，公司拟以自有资金1.6亿元收购北京妙趣横生网络科技有限公司（以下简称妙趣横生）26.667%股权，并于6月27日签署了《股权转让协议》。根据协议，光线传媒以妙趣横生2014年预测净利润4300万元为作价依据，按照14倍PE双方协商确定公司估值为6亿元。

作为一家游戏公司，妙趣横生已研发并上线的游戏项目有 “黎明之光”及“神之刃”，现正在研发的游戏项目为 “十万个冷笑话”，预期2014年下半年上线。

光线传媒称，公司投资妙趣横生是公司介入快速发展的互联网行业的需要，将与妙趣横生打造 “游戏+影视”的战略方向。

华谊兄弟方面，今日公司宣布拟出让其持有的华谊兄弟（天津）实景娱乐有限公司 （以下简称天津实景娱乐）49%的股权给北京华信实景股权投资合伙企业 （有限合伙）（以下简称华信实景），交易价格为5.39亿元。此次交易完成后，公司持有天津实景娱乐51%的股权，华信实景持有剩余的49%的股权。而在刚刚过去的二十周年庆典中，华谊兄弟董事长王中军才表示实景娱乐将是拉动公司前进的“三大马车”之一。

天津实景娱乐是华谊兄100%持股的子公司，注册资本3.76亿元，主要经营范围为“利用影视拍摄实景场地组织文化娱乐活动”等，华谊兄弟旗下电影公社、电影主题公园、文化城等业态在全国各地的布局与落地均由该公司实际运作。2013年公司实现营业收入4150.94万元，净利润高达5628.32万元。今年一季度，公司营业收入为660.38万元，净利润为272.23万元。此次交易中，天津实景娱乐估值为2013年税后净利润之19.54倍。

值得注意的是，此次交易的投资方华信实景显得颇为神秘，在公告中介绍仅寥寥数笔，股权结构目前尚不可知。北京市信用信息网显示，投资方成立于2014年5月16日，仅介绍合伙人为马超、张国九两名自然人。成立仅一个多月后能从华谊兄弟手中拿到天津实景娱乐49%的股权，这更让人对这家PE产生了强烈的好奇心。