老郑说汇：美GDP惨淡 美元有所走软

每经记者 郑步春

本周三美国公布的今年第一季度GDP大幅下修，且远弱于预期，投资者于是对美联储加息预期进一步淡化，美元有所承压。本周，英央行行长卡尼几度发表言论，但前后矛盾，这些言论加剧了英镑震荡，不过目前英镑基本面强劲相当明显，故英镑整体强势仍在，未来延续升势应为大概率事件。

GDP大幅下修 美元下跌

本周三美元指数一度下杀，但其后收复部分失地，最终跌0.14%至80.21点。北京时间周四（6月26日）20：45左右，美元指数暂报80.228点。

美元周三的下跌起因是当天公布的美国一季度GDP终值（年率下降2.9%）大幅下修且远弱于预期，不过该数据低迷早已是不争事实，所以美元纵然下跌，却没能跌太多。上述终值创下了2009年第一季以来最大降幅，且远逊于预期的降1.7%，更远逊于初值的降1.0%。

周三公布的其他数据恰巧也不太好，于是美元进一步承压。数据显示，美国5月耐用品订单环比降1.0%，为四个月来首次下滑，差于4月时的增0.8%，也差于预期的“持平”；由美国抵押贷款银行协会（MBA）公布的上周抵押贷款申请指数降1.0%至348.1，情况同样不好。

GDP远弱于预期使得美元多头沮丧，因他们更有理由预期美联储将继续维持低利率政策不变，至少年内降息的机会已微乎其微。

应该说，美联储年内降息的机会原本较小，但并非全无机会，因最近公布的CPI显著较高，这已使得不少投资者忧虑通胀将至。市场之所以能淡化通胀因素，是因为美联储主席耶伦在通胀报告出台后不久表态仍然偏软。耶伦的偏软表态使不少市场人士感到不以为然，有些人认为她早晚得改口，这样的批评对美元走势也构成些支撑。然而现在加上GDP疲弱因素，这势必使那些批评耶伦的人哑口无言，从这个意义上说，GDP数据也对美元利空。

未来美元依然将维持偏弱走势，除非另有向好经济指标公布。目前美国的就业市场数据大致向好，通胀向高，这些全是美元的支撑因素。在美元压力因素中，主要是上述GDP数据以及楼市数据。从目前情况看，美国GDP回升机会相对较大，而楼市疲软一时较难改变。

英镑维持强势 有望续涨

英镑在上周四创下2008年以来新高后即陷入震荡格局，这一走势亦属正常，目前英镑盘整蓄势已相对充足，未来延续涨势机会较大。本周四同上时间，英镑暂报1.7023美元，离上周四高点1.7062美元并不远。

目前市场感到英国央行于年底前升息的机会增加，所以英镑的走势始终较强，不过本周二英央行行长卡尼在英国议会发表偏软言论，其称“劳动力市场的剩余产能似乎多过之前所想”，这又使上述加息预期稍有淡化，英镑震荡有所加剧。不过，卡尼上周的言论还比较强硬，其称“利率可能早于市场预期上调”，谁也没想到一周后在没任何预兆与理由的情况下，其会如此反复无常，招致不少市场人士的批评。

影响卡尼态度的主要因素是英国的薪资增长情况并不太理想，虽然就业率、楼市等经济指标强劲。前期数据显示，英国的4月份薪资增长率接近有记录以来的最低点。

周四卡尼又发表讲话，起因是讨论英国央行的《金融稳定报告》。这回卡尼对房地产过热颇有微词，他表示“要求银行业限制风险较高的房贷数量”。很显然，这样的表述与本周二又不太相同，稍稍加重了市场对英央行未来加息的预期，所以周四英镑有所回升。

虽然卡尼发言前后矛盾，但当前市场一般坚信英镑将是主要发达经济体中最早加息的货币，这使得英镑未来易涨难跌。根据美国商品期货交易委员会（CFTC）数据，投机客的英镑净多仓在截至6月17日的当周达到52296手，创年内最高纪录，远高于前一周的35842手。

本周五，英国将公布的GDP数据，或许能为英镑走势提供最新指引。

受避险情绪推升 日元再度走强

本周三与本周四日元连续走强，周四同上时间，日元已升至101.68日元兑1美元，近期平台有望被打破，形态上趋于强势。伊拉克及乌克兰局势始终无法彻底平息显然是日元较大支撑，因为日元是为数并不多的、很明确的避险币种。

当前避险币种主要有日元、瑞郎，美元偶尔也会被视为避险币种，但考虑到美国利率已趋升，所以其避险功能已不被看重。在瑞郎方面，其避险功能形同虚设，因该国央行强行将瑞郎与欧元盯住。

既然日元属于明确的避险币种，所以汇市中有避险需求的交易基本上就集中在日元方面，即购入日元，抛售那些高收益币种。

此外，因经济指标有所回升，汇市中投资者对日本央行进一步扩大宽松政策的预期也有所下降，如此即为日元提供了额外支撑。