宇通客车称收购精益达不存在“利益输送” 42.6亿元估值合理

每经网6月25日上海讯（记者 杨海艳）

6月25日晚间, 郑州宇通客车股份有限公司（以下简称宇通客车，600066,SH）发布一份《关于宇通客车收购郑州精益达汽车零部件有限公司的声明》，对此前受到投资者质疑的“关联交易”做出回应。

这一事件追溯到一个多月前。5月21日，宇通客车发布名为《宇通客车发行股份及支付现金购买资产暨关联交易预案》（以下简称《收购预案》）称，公司拟采取发行股份和支付现金的方式，购买大股东宇通集团、关联企业猛狮客车有限公司（以下简称猛狮客车）合计持有的精益达100%股权。按照公布的预案细则，此次收购金额约为42.6亿元。

据了解，精益达公司全称为郑州精益达汽车零部件有限公司，为宇通集团控股子公司，主要生产车桥、悬架、空调等客车相关零部件。据宇通客车相关人士介绍，宇通客车每年采购精益达公司的零部件金额约占公司总采购金额的20%。上述人士认为，收购精益达公司目的是实现二者之间的协同效应，增强宇通客车的整体竞争力。

不过，《收购预案》发布后，并未获得投资者的普遍认可，相反质疑声不绝于耳。有投资者认为，宇通客车对精益达的资产估值过高，存在“利益输送”等问题，导致宇通客车的股价走低。

为此，宇通客车于6月16日公开邀请股东进行现场调研，意在改变投资者的不良预期。

宇通发布的这份《声明》中，首先针对精益达公司的估值进行回应，这也是此前投资者质疑的焦点。

该《声明》称，标的资产精益达公司的净资产仅为7.5亿元，但其收购价高达42.6亿元，增值率高达466%，对应的2013年市盈率（每股发行价与每股收益率的比值）为8.7倍。对此，宇通客车方面认为，精益达的市盈率估值水平低于零部件行业平均水平，按照42.6亿元计算，精益达静态的估值为9.26倍，零部件企业的加权静态估值为19倍（按照6月25日收盘价测算），同时也低于目前上市公司的静态估值10.77倍（按照6月25日收盘价15.4元测算），因此“不存在向精益达输送利益的行为”。

与此同时，宇通客车还进一步重申了收购精益达对公司提升客车整体的竞争力、完善上市公司在客车行业的纵向布局所带来的好处。

宇通客车声明称，目前精益达的审计和报表预测等工作还在进行，宇通客车也将在相关工作完成后，尽快公告相关信息。