公开市场连续六周净投放 资金面结构性趋紧料难持续

记者获悉，人民银行于周四以利率招标方式开展了200亿元28天期正回购操作。鉴于当周公开市场共有资金到期650亿元，则央行最终实现资金净投放150亿元。 伴随月末时点的临近，在大行分红派息、打新股和缴税等因素叠加影响下，当前银行间资金面开始有所收紧。 中债提供的数据显示，截至6月18日收盘，银行间回购利率整体上攀。其中，隔夜、7天、14天品种依次跳升5.5BP、1.8BP、81.9BP，行至2.663%、3.091%和4.485%的位置。 不仅如此，6月18日交易所回购利率亦出现大幅飙升，尤其是隔夜回购利率均值升至7.02%，而7天回购利率均值同样行至6.01%。 在不少业内人士看来，IPO重启引发的打新需求对当前的资金面造成了一定冲击。 “6月18日有4只新股集中亮相申购。由于新股发行平均市盈率低于20倍，市场预期打新收益率可观，因此该因素引发了套利资金涌入申购，并使得交易所资金需求短期紧张，继而促使回购利率大幅上升。”海通证券宏观债券首席分析师姜超称。 不仅如此，季末效应同样不可忽视。姜超直言：“当前，传统季末效应冲击仍在，6月末来临在即，银行存在存贷比考核压力，加之此前回购利率处于年内低位，则在短期内资金利率仍有上行可能。” 就目前来看，如果IPO等因素对资金面造成持续的影响，那么也不排除央行在公开市场操作或者非公开市场操作上进行短期的资金投放以平抑流动性的大幅波动。 多位受访的一线交易员均认为，现阶段流动性宽松格局并未发生改变。就央行近期数次再贷款、定向降准等操作考量，流动性虽受打新等短期冲击影响，但整体宽松格局依旧稳固，因而资金利率的上行幅度和时间十分有限。 来自国海证券固定收益研究中心的观点认为，在当前总体较为宽松的市场环境下，结构性的资金紧张并不会影响大局。