跨月资金价格连涨 流动性整体无碍

每经记者 张喜威 发自北京

随着资金市场敏感时点的临近，银行间市场可跨月资金的利率水平开始逐渐上升。

周三（6月18日），14天期Shibor利率连续第2天上涨，至4.5100%，涨幅为94.3个基点；此外，1个月期Shibor利率亦从本月初开始节节攀升，一度突破5.0%关口。截至6月18日，累计涨幅超过100个基点。

在跨月资金的带动下，短期资金利率周三全线上涨，3个月期及以上资金利率水平稳中有降。

招商银行总行金融市场高级分析师刘东亮对《每日经济新闻》记者表示，目前资金利率的上涨，应是季节性因素使然。在最近再贷款、定向将准等众多利好因素都释放出来的情况下，今年年中银行间市场资金面没有什么问题，不会出现流动性十分紧张的局面。

跨月资金趋紧

上周，银行间市场资金利率继续维持在较低水平。以银行间质押式回购加权平均利率为例，7天品种全周基本保持在3.13%~3.17%之间的水平，上周五降至3.10%以下；其他隔夜和14天品种走势与之类似。但值得注意的是，随着半年末时点的逐渐临近，较短期资金和长期资金利率出现倒挂。

此外，上海银行间同业拆放利率（Shibor）显示，本周三，14天期Shibor利率连续第2天上涨，至4.5100%，涨幅为94.3个基点；1个月期Shibor利率亦自本月初以来节节攀升，一度突破5.0%关口。

“商业银行年度分红、资本金的缺口、股票市场IPO、理财到期，以及银行季末冲存等因素的叠加，将共同影响接下来银行间市场的流动性预期。”东莞银行金融市场分析师陈龙在最新的一份研报中指出，整体而言，本周的银行间市场的资金价格应会小幅上行。

刘东亮则对《每日经济新闻》记者表示，目前14天期、1个月期资金利率的上涨，主要是由季节性因素导致的。像商业银行分红等因素，其实可以归结到季节性因素里面，而且类似的因素也并不会起主要作用。当然，这种季节性的资金利率上涨，也可能会引起一个连锁反应，蔓延到其它期限的资金利率。

另一方面，全国银行间同业拆借中心6月18日发布的《同业存单发行公告》显示，中国银行和民生银行发行的同业存单未获足额认购。其中，中国银行当日发行的今年第3期同业存单(NCD)计划发行10亿元，实际中标量为5亿元。

央行已提前投放流动性

据统计，本周公开市场共有650亿元正回购到期，无央票和逆回购到期。其中，6月17日已到期300亿元，将于6月19日到期的资金量为350亿元。不过，本周二央行已在公开市场上续作了300亿元的28天期正回购。

“实际上，过去五周央行连续在公开市场实施净投放，总规模达到了3610亿元，且呈现提前放大的趋势。这表明，基于市场普遍担忧6月底的流动性，央行已经提前向市场投放了资金。”陈龙表示，在当前市场环境下，央行有保持货币市场资金价格低位稳定的意愿和工具，通过各种工具的组合，维持货币市场的低位稳定的可能性是有保障的，而在开展“再贷款”和第二轮“定向降准”之后，央行仍进行大幅度的公开市场净投放，显示央行在加大对跨年中资金的对冲操作。

刘东亮对《每日经济新闻》记者表示，实际上，在目前情况下，只要相关部门愿意，就可以把资金利率压在很低的水平。

陈龙则表示，有理由相信，即使出现流动性紧张情况，也仅是稍纵即逝和小幅波动。在接下来的两周，央行可能会继续在公开市场净投放的节奏，并且投放的规模不会太小，以对冲市场需求和市场的心理预期。