广东打响地方自主发债首枪 债券获评最高信用等级

每经记者 金微 发自北京

首只自发自还的地方债正式亮相，广东省抢得试点地区头筹，并获得了AAA级的最高债项评级。

昨日（6月18日），广东省财政厅发布多份公告称，将于6月23日招标发行148亿元地方债，首期债券规模为59.2亿元，品种为5年期固定利率债。

有市场分析人士预计广东此次发行的债券会受到热捧。另有多位业内专家均向《每日经济新闻》记者肯定了此次广东发债的意义，称之为“地方债券市场的里程碑”。

信用级别为最高级

公告显示，本次五、七、十年品种计划发行规模分别为59.2亿元、44.4亿元和44.4亿元，招标时间均在6月23日。采用单一价格招标方式，投标标位区间为招标日前1～5个工作日中债银行间固定利率国债收益率曲线中。

根据财政部要求，试点自主发债地区要求披露的信息包括 “本地区经济运行、财政收支、债务”等具体情况。广东省财政厅在其官网挂出了 《2014年广东省政府债券信息披露文件》，对整个地区经济运行状态、财政收入能力以及地方政府债务状况作了较完整的披露。

数据显示，截至2013年底，广东地区 （不含深圳）债务余额8621亿元，比审计认定的2012年底余额8178亿元增长5%。

从资金投向看，广东地区政府性债务主要用于基建和公益性项目，较好地保障了地方经济社会发展的需要，推动了民生改善和社会事业发展，形成了大量优质资产，大多有经营收入作为偿债来源。

广东省财政厅指出，该省政府性债务规模适中、风险可控，经审计认定，总债务率为59.41%，远低于国际控制标准的90%～150%下限，也较大幅度低于全国水平（低54个百分点）。

信息披露文件显示，经上海新世纪资信评估投资服务有限公司（以下简称新世纪）综合评定，作为首只进行评级的地方债，本次即将发行的广东债获得了AAA的最高债项评级。

市场前景被看好

财政部对AAA级的解释为，“偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低”。

新世纪在评级报告中称，广东省地区生产总值和人均地区生产总值水平在全国均名列前茅，财力较强，财政收入保持稳定增长趋势，稳定性较高，财政平衡能力强。

此外，广东省债务增长水平、总债务率等指标相对较低。省级政府性债务中负有偿还责任的债务比重相对较低，债务压力相对较小。报告称，“财政资金的流动性较好，对债务的管控措施较为完善。同时也有少量的逾期债务需要进一步采取措施加强管控。”

由于信用评级是通往资本市场的护照，地方政府债券发行利率很大程度上由信用评级高低来决定，因此地方政府对评级也尤其重视。

宏源证券固定收益总部首席分析师范为表示，地方债本质还是地方政府信用，此前这部分债券主要由城投公司发行，“从信用的风险来讲，债券的风险还是比较低，我国还没有真正的市政债，这次发债是迈向市政债的里程碑事件，我国最终会建立自己标准的市政债市场。”

中国财税法研究会会长刘剑文也表示，广东地方债正式发行是个积极的信号，目前地方债尚在探索中，广东的具体办法将起到积极推动作用。

评级市场起波澜

按财政部出台的地方债试点地区信用评级指导意见，试点地区财政部门应按照公开、公平、公正原则，从具备中国境内债券市场评级资质的信用评级机构中依法竞争择优选择一家信用评级机构。

随着地方自主发债的进行，评级市场的竞争开始变得激烈。最早启动评级机构招标的是广东省，6家评级机构参与招标最终新世纪评级机构中标。此后山东省财政厅的评级招标也由新世纪中标。

国内一家大型评级机构负责人士告诉《每日经济新闻》记者，由于招标评级机构成为地方政府发债的硬性要求，一场招标会往往吸引多家评级机构的参与，地方自主发债搅动评级市场。

另一名参与这两次招标的评级机构负责人表示，“我们积极参与了两场招标，但结果都落选。”他说，“现在市场议论较多的是新世纪拥有全牌照。”

目前，获得全牌照的公司有三家，即大公国际、新世纪和东方金诚。上述人士称，事实上财政部的意见也没有说要全牌照，“每个评级机构标准不同，作为同行我们不好评价。”

另外，根据财政部意见，试点地区财政部门应与选定的信用评级机构签署信用评级协议，明确双方权利和义务，“不得以任何形式干预评级机构的公正评级”。

从新世纪评级的内部管理来说，新世纪评级通过防火墙制度、回避制度等制度，来保障评级过程的独立、客观、公正。

新世纪方面表示，“地方政府债券信用评级走市场化的道路、选择市场化的评级机构，对于促进中国具有竞争力和公信力的评级机构形成具有积极、重要、里程碑式的意义。”