控股南国置业 水电地产“住商结合”加速扩张

每经记者 王杰 发自北京

近日，南国置业（002305，收盘价6.1元）披露中国水电建设集团房地产有限公司（以下简称水电地产）要约收购结果，至6月7日要约收购期满，水电地产按事前公告计划，共接受要约股份1.10亿股。至此，南国置业正式“易主”，水电地产成为控股股东。

房地产业内人士严跃进在接受《每日经济新闻》采访时表示，目前房企孤军奋战的模式可能行不通，竞争压力较大。与其被动地被其他企业收购，还不如主动地引入投资者。

上市后未明显发力

南国置业于2009年上市。当时的招股说明书显示，南国置业土地储备仅为275亩，总建筑面积仅80万平方米，最大项目为建筑面积30多万平米的大武汉生活广场。

2013年年报显示，南国置业实现营业收入16.55亿元，同比下降25.06%（汉口城市广场一期为合作项目，销售金额10.08亿元，未计入营业收入，以投资收益的方式贡献利润）；实现净利润5.41亿元，同比增长21.34%。

中国商业地产联盟秘书长王永平在接受《每日经济新闻》采访时表示，当年南国置业上市，是用的商业地产概念。但在商业地产中，它并不是一个主流公司。在武汉当地的产品也并非一些标志性的项目。上市之后并没有明显的发力，所以“易主”也在情理之中。

南国置业认为，其城市广场和家居广场两条主要产品线的开发营运能力及品牌影响力不断提升，并已具备快速复制的能力及条件。但在王永平看来，南国置业的模式并不清晰，比如万达是做高端的，首创以奥特莱斯为概念，但南国置业让人看不懂产品特色。

借央企走向全国

王永平告诉《每日经济新闻》记者，商业地产跨界开发并不容易。不是价高就能拿地，地方政府更看中的是，能塑造何种特色商业；是否提升城市形象，以及能否促进消费。“南国置业能带来什么样的价值，人家（地方政府）并不清楚。”

在与水电地产联姻之前，土地容量偏少和偏安于武汉，无疑是南国置业发展的短板。对于这家区域性商业地产商而言，走向全国，缺的不仅是土地，还有资金和资源。

据了解，中国水电地产是首批获准保留房地产开发业务的16家央企之一，是中国水利水电建设集团的直属企业，拥有房地产开发一级资质。并且已初步建立了以“成渝经济区”、“西南城市圈”、“长株潭城市群”、“武汉城市圈”、“环渤海经济圈”等城市群为核心的全国战略布局。

早在2012年12月份，水电地产就已“介入”南国置业。当时南国置业控股股东许晓明以3.92亿元的价格将南国置业8%股权让予水电地产，同时许晓明及其兄弟许贤明以10.65亿元的价格向水电地产整体转让新天地投资100%股权，后者持有南国置业21.75%股权。通过此次转让，水电地产成为南国置业第二大股东，持股29.75%；许晓明仍然为公司第一大股东，持股比例下降为42.46%。

彼时，南国置业证券代表汤伟表示，“公司希望能走出武汉，走出湖北，实现全国化发展，而中国水电地产在全国有很多地产项目，且项目都有一定的商业配备，这就是双方合作的基础。”

水电地产成控股股东

6月11日晚间，中国电力建设股份有限公司发布公告宣布，同意控股子公司水电地产要约收购南国置业。要约收购的期限自5月9日至6月7日。

至要约收购期限届满，水电地产通过部分要约收购，合计取得南国置业约1.1亿股股份，并于6月11日办理相关过户手续。

而据南国置业6月8日公告，水电地产要约收购价格为每股7.70元，溢价约10%，收购数量共计1.1亿股，占南国置业总股本的11.39%，此次要约收购所需最高金额为8.47亿元。本次要约收购后，水电地产及其一致行动人共持有公司股份3.96亿股，占公司总股本的40.94%，成为公司控股股东。

一位券商研究员告诉记者，南国置业虽然产品没有特色，毕竟有十年以上的商业地产开发经验，水电地产意在开启“住商结合”的开发模式。

南国置业也表示，随着水电地产的入股带来的央企资本和资源优势，公司的发展战略逐步转向核心城市重要交通节点，特别是沿城市轨道交通站点区域大型综合体物业的开发与运营，大力加快发展步伐，迅速增强公司的市场影响及竞争力。