海润光伏定向转增计算除权价 各方争议颇大

每经记者 宋戈

昨日 （6月12日）是海润光伏（600401，收盘价7.35元）分红派息除权日。投资者刘先生像往常一样打开交易软件看盘时，发现了令人吃惊的一幕：海润光伏竟以7.15元的价格开盘，而根据他之前计算，海润光伏除权开盘价应接近8元。

《每日经济新闻》记者注意到，按照《上海证券交易所交易规则》的相关规定，海润光伏此前分配方案为以资本公积金转增股本，即以资本公积金每10股定向转增1.6股，方案实施后，总股本实际增加4606.04万股，实际增加比例为4.4%，除权参考价格=前收盘价格/(1+4.4%)。海润光伏前一日收盘价为8.3元，那么6月12日当天除权后开盘价应为7.95元。

对此，记者致电公司，公司相关工作人员则回应称，“公司董秘证代已赶往交易所，这是上证所搞错了，他们没有按我们的公告弄，他们搞错了。”

开盘市值即蒸发逾10%

昨日是海润光伏分红派息除权日，公司证券简称变为 “XR海润光”，股价当日以7.15元开盘。对于这一开盘价，股吧内立即充满热议，不少投资者纷纷议论开盘价是不是搞错了，投资者刘先生对记者表示，当时看到这样的开盘价完全呆住，不知道该怎么操作。

为什么投资者觉得如此不解呢？《每日经济新闻》记者注意到，海润光伏在6月6日发布的 《2013年度利润分配及资本公积金转增股本实施公告》里显示，公司2013年年度分配遵循以资本公积金转增股本的方案，即以资本公积金每10股定向转增1.6股，方案实施后，总股本实际增加4606.04万股，实际增加比例为4.4%。股权登记日为6月11日，除权日则在6月12日。

按照 《上海证券交易所交易规则》有关规定，此次除权参考价格=前收盘价格/（1+4.4%），如果按照这一公式，海润光伏前一日收盘价为8.3元，那么6月12日当天除权后开盘价应为7.95元。

然而，实际结果是，海润光伏开盘价为7.15元，这一价格比按规定计算的除权后开盘价低了10.06%。换言之，海润光伏一开盘，市值直接蒸发逾10%。

上证所：已着手核实情况

海润光伏昨日开盘在短暂小跌后便一路上涨，截至午盘收盘时已上涨2.65%，换手率1.68%，成交量596.95万股，成交金额共4309万元。

下午海润光伏则临时停牌。对此上证所在官方微博中表示，6月12日上午，上证所公司监管部门关注到部分海润光伏投资者对公司股票今日（12日）除权参考价格存在疑问。经公司申请，公司股票于13时开始停牌，交易所已着手核实有关情况。

针对除权价出现异样，昨日《每日经济新闻》记者致电公司了解情况，电话是由公司相关工作人员接听的。该工作人员表示，“我们公司的董秘、证代均已赶往上证所前去沟通，至于什么时候复牌还要看和上证所沟通的结果，总有解决方法的。”

记者问及此次开盘价是否有误，该工作人员斩钉截铁地对记者表示，“就是上证所搞错了，他们没有按我们的弄公告，他们搞错了。”

私募：关注博弈后新均衡价

对于海润光伏的复牌价争议，有业内人士表示，主要因为公司采取了定向转增的分配方案，公司有20名股东放弃了参与定向转增分配方案。上述人士对记者表示，按照交易所规则，除权（息）参考价格＝［（前收盘价格-现金红利）+配（新）股价格×流通股份变动比例］÷（1+流通股份变动比例）。以7.15元的开盘价来看，交易所可能忽略了有股东并未参与转增这一情况。

然而，另有长期从事投资的私募则对记者表达了另外的观点。他认为，所谓除权就是把流通股东获得的权益从股票市值中扣除。以海润光伏为例，除权前，该公司收盘价是8.3元，假如有投资者持有1万股，那么他持有的市值就为8.3万元。但是若以除权后7.95元/股价格开盘，那么这位投资者持有的市值将增加至9.2万元。持有市值迅速升温，极有可能引发套利，可以想象，如果有更多投资者有类似想法，那么这个公司的股价是否能在7.95元撑住呢？所以，对于投资者而言，应更加关注该股买方、卖方博弈后所重新产生新的均衡价格，这对投资者更有参考意义。