富时中国A50调样本股中金：调入股有机会

每经记者 王一鸣

昨日晚间，《每日经济新闻》记者接获富时指数发来的《富时中国指数系列2014年6月季度审核》报告，富时亚太区地区委员会宣布对富时中国A50（以下简称富时A50）等指数进行季度审核变更。

与2013年12月那次涉及多只成分股的调整不同，富时A50最近的两次调整幅度都比较小，上次（3月份）仅调入中国南车，调出保利地产；而这次则将分别调入京东方A，调出苏宁云商，此次变更将于2014年6月20日A股收盘后生效。

值得一提的是，数日之前中金公司曾发布研报认为，当前跟踪富时A50的ETF基金规模已经颇为可观，指数调整的Alpha效应（超额收益）较为显著。此外，记者注意到，近期同样作出成分股调整的还有沪深300、上证180等指数。

调整将于20日盘后生效

公开资料显示，富时A50成分股包含沪深两市上市的股票中市值最大的50家A股公司。每年共进行4次定期审核（各季度最后一月），以确定调整方案，本次被调出的苏宁云商于去年12月被调入该指数。目前，追踪富时A50的基金产品包括iShares安硕富时A50中国指数ETF、南方A50以及博时A50ETF等。

富时A50成分股调整之所以引起外界关注，源自去年12月20日沪深尾市的莫名异动。当时，包括建行、交行等在内的多只大盘蓝筹股毫无征兆地突然跳水，有6只股票甚至触及跌停。后经监管部门查明，此系瑞银集团、花旗等4家QFII调仓所致，而调仓则源于富时A50成分股的季度调整。

那么，时隔近半年之后，此次富时A50成分股的调整又会对相关个股以及A股市场产生怎样的影响呢？

对此，中金公司研报认为，由于目前跟踪富时A50的ETF基金规模已颇为可观，指数调整时直接涉及的资金量虽然不多，但由于公告日至调整日时间有限，主要受影响个股较少，故调整的Alpha效应较为显著。

中金公司研报显示，统计发现，2011年3月～2014年3月，富时A50共经历13次定期调整，公告日到调整日之间，调入成份股相对调出股具有显著而稳定的超额收益，13次调整中有11次调入股相对调出股收益为正，平均超额收益达到10.86%。

不过，《每日经济新闻》记者注意到，最近一次富时A50调整中，调入股相对调出股的超额收益为-0.1%。

对此，中金公司表示，这可能是在调整个股对数（1对）过少的前提下发生的偶然性事件。而上述基金经理则表示，这或许是因为自去年12月20日尾盘异动事件后，监管部门对相关机构采取了自律监管措施，以尽量避免类似事件对相关品种及市场再产生明显影响。

沪深300样本股调整16日生效

《每日经济新闻》记者注意到，同样在近期作出成分股调整的还有沪深300、上证180等指数。6月3日，中证指数与上证所发布沪深300、中证100香港以及上证180、上证50、上证380等指数样本股调整公告，并表示调整将在6月16日正式生效。

从本次调整结果来看，新兴产业、文化、军工等近年来的市场热门行业股票进入核心指数，如科达洁能、中南传媒、北方导航等均是首次入选上证180指数；奥飞动漫、吉视传媒也首次入选了沪深300指数。与此形成对比的则是，多只煤炭、有色等传统行业股票被调出。

从影响层面而言，申银万国研报指出，调入股票中的上海莱士、东旭光电与调出股票中泛海控股、中国一重等股票调整规模相对较大，若短期完成调整会对其股价造成较大影响。

该机构估算，在调出股票中，泛海控股需要卖出规模约1.27亿元，参考其过去一年的成交情况，理想状态下完成调整也需要4个交易日；在调入股票中，上海莱士需要买入规模约2.18亿元，参考其过去一年的成交情况，理想情况下完成调整也需要3个交易日。

因此，申银万国建议被动型指数基金管理者采用分批调整的方法降低调仓成本；普通投资者、增强型指数基金管理者则可选择在当前买入调入股票，在调整实施日卖出。