“99号文”引领行业转型 上海信托成立PE子公司

每经记者 涂颖浩 发自上海

上海信托6月3日宣布，旗下股权投资（PE）平台——上海浦耀信晔投资管理有限公司（以下简称浦信资本）已于日前成立。

这是继银监会《关于信托公司风险监管的指导意见》（99号文）鼓励大力发展真正的股权投资之后，信托公司在探索信托转型道路上的又一尝试。

虽然信托行业多年前就已关注信托在股权投资领域的机会，但受当时相关政策限制，信托公司在这一领域的探索一直进展不大。业内人士指出，随着银监会明确信托公司可通过设立股权投资子公司开展股权业务，股权投资领域的广阔空间自此打开。

探索转型 设立PE公司

据记者了解，由上海信托控股的浦信资本于2014年4月成立，是一家从事投资管理业务的专业直投子公司。浦信资本为上海信托与汉禹投资顾问（上海）有限公司、鼎浦投资咨询（上海）有限公司合资成立，注册资本1000万元，定位为上海信托的股权投资平台。

“上海信托已经把PE业务视为信托转型的一个重要方向进行探索，成为公司长线发展的重点领域。” 上海信托副总经理、浦信资本董事长杜娜伟表示，选择PE作为转型方向的原因在于，这项业务既符合信托行业的功能定位，又能体现出信托制度优势，发挥信托公司运作领域广泛、手段灵活的业务特点。

对此，民生证券非银行金融行业分析师张磊告诉 《每日经济新闻》记者：“近年来，信托通道业务受到很大挤压，信托业务‘受人之托，代人理财’的业务模式回归传统面临很大压力，在此市场环境倒逼之下，信托公司在探索信托转型的道路上，股权投资是一个可选项。”

但业内人士指出，受制于当时相关政策的限制，信托公司在这一领域的探索一直裹足不前，仅有包括兴业信托、平安信托在内的少数信托公司在设立PE子公司方面有所探索。虽然在2011年6月，银监会非银部就开始拟定《信托公司PE子公司设立操作指引》，明确信托公司可通过设立PE子公司开展PE业务，但在政策上一直未明朗化。

今年4月份，银监会“99号文”在规范现有业务模式、清理“非标”资金池的同时，也为信托公司转型发展指明了六个方向，其中包括“大力发展真正的股权投资，支持符合条件的信托公司设立直接投资专业子公司”。

行业兼并重组或存机会

杜娜伟认为，经过最近几年的高速发展之后，信托行业目前出现了新的变化和挑战，转型成为当前信托业的重要课题。她表示，“现在各家信托公司都在结合自身的特点，发挥自身优势来探索新的出路。”

对于上海信托曾于2011年4月成立过PE全资子公司——上信资产管理有限公司，一位上海信托内部人士对 《每日经济新闻》记者表示：“上信资产管理有限公司投资侧重医疗园区规划，而浦信资本则引入海外专长于投资银行的合作伙伴，将向客户以及项目输入国外的经验，运用好上海自贸区的制度红利，对客户资金全球化布局。”

在杜娜伟看来，主动管理能力是衡量一家信托公司综合实力的关键指标之一，开展股权投资业务，既体现了信托公司在主动管理能力方面的已有实力，未来随着股权投资业务的开展，也能够进一步提升信托公司主动管理能力。

张磊指出，虽然偏重价值投资、中长期限的股权投资给投资者提供了新的投资方式，产品期限与资金池投资的错配，也可能给投资者带来流动性风险。基于股权投资高风险的特征，张磊认为，信托公司在股权投资领域的转型是一个渐进的过程。

有分析人士认为，信托通过设立PE子公司参与股权投资仍然处于一个起步阶段。信托公司想要在PE股权投资领域占领一席，还需要人才储备、项目积累以及与其他投资机构合作等多个方面加以改进，做好准备。

张磊对《每日经济新闻》记者表示，一方面政策明确使信托公司股权投资成为一个可选项；另一方面市场环境倒逼信托公司转型之下，有可能引发信托公司PE投资热。

他解释称，在当前市场资金引导以及产业去产能、去库存的约束下，不排除目前由行业兼并重组引发的股权投资浪潮，这可能给信托公司股权投资带来新的投资机会。