谭浩俊：A股市场尚不具备自主退市条件

◎谭浩俊

5月28日下午，证监会通过微博与投资者进行关于退市制度的微访谈。证监会表示，下一步退市制度改革的主要目标，就是丰富退市内涵，为依据自身发展战略、利益等考虑，有自主退市需求的公司提供多样化、可操作的路径选择。同时，针对欺诈上市等重大违法行为，明确《证券法》关于重大违法暂停上市规定的操作性安排，将“害群之马”清除出场。

自主退市和强制退市，显然是退市制度十分重要的两个方面，特别是自主退市，应成为退市制度追求的最高目标。问题是，在强制退市氛围尚未形成，依靠企业自主退市，显然过于乐观。按照退市制度的相关规定，目前A股市场到底有多少公司达到了退市条件，又有多少公司符合强制退市要求，应该不是一个小数目。

在经历了长时间的市场严重低迷后，管理层面临的压力已越来越大。虽然市场的低迷与宏观经济环境不可分割。但根本的原因还是A股市场的生态环境不佳，退市制度不能有效运行，不仅让投资者遭受了巨大损失，也让市场生态环境越来越不利于企业的价值提升。

正因如此，从郭树清到肖钢，都将建立退市制度作为最重要的抓手。现任证监会主席肖钢更是将退市制度作为最核心的内容，全力向前推进。到目前为止，真正引起投资者关注的，也只有ST长油退市一个亮点。

笔者认为，对南纺股份这样的“害群之马”，如果不用强制手段勒令其退市，很难得到投资者信任，也会起到很不好的导向作用。

虽然制度层面已经为垃圾公司制定了退市标准，不少公司也达到了退市条件，为什么就不敢勒令其强制退市呢？当下的A股市场，指望企业自主退市，真的只是一种幻想。首先应该立足于强制退市，当强制退市执行到一定程度，能够让上市公司具有真正的危机感了，才逐步将企业引导到自我约束、自主退市的轨道上去。

为什么中国企业到美国上市会选择主动退市，就是因为美国股市已经形成了自主退市的氛围。能不能进入自主退市的自由王国，首先要形成强制退市的必然王国，用制度、规范、标准等让企业有所敬畏、有所危机感。

A股市场已到了必须铲除“害群之马”的时候，而铲除“害群之马”最有效的办法，就是强制退市。在此基础上再积极创造条件，营造企业自主退市的良好氛围。