一季度医药增速创新低 业绩增速下滑未来将呈常态

每经记者 黄志伟 发自北京

“医药行业从此步入平庸期。”在今日举办医药投资策略分析会上，瑞银证券中国股票研究部 医药行业分析师季序我表示。

瑞银证券统计显示，今年第一季度医药板块整体收入增长11%，利润增长9%。成为近几年来的最低。而最近几年，由于医保扩容等因素的影响，医药板块一直保持营收年增长20%，净利润增长25%的增速。

其中，中药板块增速下滑相对较和缓，营收增长14%，化学药收入和利润增速分别是6%和2%。医疗器械增长22%，但是扣非净利润增长只有3%。医药服务异军突起营收增长31%，扣非净利润增长24%，成为医药板块中收入和利润增速最快的。

季序我表示，有两个方面原因导致了上述结果。首先是医保原因，由于医保筹资的增速在下滑，导致医保支出的增速下滑，医保支出下滑使得整个行业的收入在下滑，增速在下滑。另外，在价格上，无论是发改委最高药品零售价制定，还是各省的招标情况，价格压力比起之前的黄金年代都要大不少，这也在很大程度上影响了制药企业利润增速。

对于公司来说，瑞银证券认为由于市场大环境发生变化，一部分缺乏新产品，老产品进入疲软期的药企天花板开始显现，未来对其估值也将随着业绩而改变。但，承载新技术和新业态的公司虽然体量相对较小，但未来有望成为优股发源地，例如基因测序、医药电商等等行业都有望产生绩优股。