特斯拉被标普贬为"垃圾级" A股概念股不跌反涨

日前，权威金融分析机构标准普尔（Standard & Poor’s）发布公告称，将特斯拉（TSLA）非请求评级（unsolicited rating）调整为“B-”。

据《证券日报》记者了解，“B-”评级的标准描述为：发债人目前仍有能力偿还债务，但恶劣的商业、金融或经济情况可能削弱发债人偿还债务的能力和意愿。

然而，即便在特斯拉评级被调低后，该公司股价于5月28日仍收涨1.39%；在A股，当日特斯拉概念板块也实现了普涨，截至收盘，信质电机上涨5.44%、亿纬锂能上涨4.01%、新宙邦上涨3.72%。

当然，助推特斯拉及其相关概念股上涨的另一动力，或许来自于5月27日“国家电网宣布将引入社会投资参与电动汽车充换电设施建设”的消息。

除了这一利好外，接受《证券日报》记者采访的香颂资本董事沈萌表示，“尽管特斯拉风头正劲，但其本质上还属于一个新兴的小企业，与蓝筹及其它大型汽车厂商有所不同。因此，标准普尔给予特斯拉‘B-’评级，实属正常”。

　　市场开拓面临不确定性　　

需要说明的是，标准普尔的“非请求评级（unsolicited rating）”有别于“请求评级（solicited rating）”，其中，请求评等是被评等对象要求并付费而进行的，非请求评级则由标准普尔自发独立测评。

对于为何会发起“非请求评级”，标普解释称，因为投资者对特斯拉足够感兴趣，公司值得对其进行分析研究。

“也许这就是特斯拉被标普降级，股价却不跌反涨的原因。”一位不愿具名的业内人士向《证券日报》记者表示。

不过，在此基础上，特斯拉的问题也显而易见。比如，拓展中国市场所必不可少的能源供给体系：据了解，今年1月份，特斯拉就主动发函联系国家电网，洽谈充电网络建设事宜。但直至4月下旬，特斯拉总裁Elon Musk亲自赴华参加交车仪式等一系列活动时，其所提出解决方案，也仅有“离网式光伏充电站”一种。

此外，虽然上海市已决定给予特斯拉提供免费牌照，但特斯拉并未在更多城市享受到同等待遇，不仅如此，尽管上海市解释“上海的免费牌照不仅针对特斯拉，而是面向所有符合条件的进口车”，现如今，就是否应放弃“实施新能源汽车补贴政策，以支持本土汽车工业”初衷，接纳如特斯拉一般的进口电动车，仍存在诸多争议。

总而言之，仅在中国，特斯拉的销售便面临着很多不确定性，“标准普尔因此而担忧特斯拉现金流、营收无法覆盖债务，从而面临潜在的违约风险。”沈萌表示。

对给予特斯拉“B-”评级，标普称，这一评级考虑到多种因素的影响，如特斯拉汽车的产品组合范围较窄、产品“足迹”较为集中、与大型汽车公司相比规模较小、产品长期需求的能见度有限、以及在应对执行风险方面的过往记录有限等。

公开资料显示，今年以来，特斯拉汽车发行了9.2亿美元的无担保可转换高级债券，这批票面利率为0.25%的债券将在2019年到期；还发行了13.8亿美元的无担保可转换高级债券，这批票面利率为1.25%的债券将在2021年到期。此外，该公司于2013年5月份发行了6亿美元的无担保可转换高级债券，这批债券将在2018年到期。

　放开充换电市场利好特斯拉

当然，特斯拉从未放弃与国网的合作，日前，特斯拉一位工作人员曾向《证券日报》记者介绍“只要条件允许，我们的充电站也可以不用太阳能发电，发电不是特斯拉最为关心的，我们也可以向国家电网买电。特斯拉计划在上海到北京的高速公路上每隔200公里到300公里建一个这样的充电站”。　

正如Elon Musk曾在离网式光伏充电站系统亮相后说，特斯拉在中国面临的最大挑战是尽快建设服务和充电网络。可见，充电系统全部采用“离网”模式，仍不是“钢铁侠”心目中的最优方案。

从这一个角度来看，5月27日，国家电网宣布“将引入社会投资参与电动汽车充换电设施建设”的消息，对特斯拉而言，绝对是一个利好消息。

根据国家电网《关于做好电动汽车充换电设施用电报装服务工作的意见》，国家电网充换电设施主要包含两类，一个是居民客户在自有产权或拥有使用权的停车位（库）建设的充电设施，另外一个是其它非居民客户（包括高压客户）在政府机关、公用机构、大型商业区、居民社区等公共区域建设的充换电设施。

国家电网公司营销部副主任沈建新介绍，截至2013年底，国家电网公司建成400座充换电站、1.9万个充电桩，并计划于2014年上半年再建设65座充换电站、3000个充电桩。《关于做好电动汽车充换电设施用电报装服务工作的意见》明确支持社会资本参与慢充、快充等各类电动汽车充换电设施市场，并指出，将为电动汽车用户报装充电桩开辟多种渠道，提供营业厅、95598电话、网站等多种受理方式。

《关于做好电动汽车充换电设施用电报装服务工作的意见》强调，充换电设施建设受电及接入系统工程应该由客户投资建设，其设计、施工及设备材料供应单位可以由客户自主选择；国家电网公司在充换电设施用电申请受理、设计审查、装表接电等全过程服务中，不收取任何服务费用，并投资建设因充换电设施接入引起的公共电网改造。