触控科技暂缓上市 或拆分旗下业务提高估值

每经记者 陶力 发自上海

近期的美股市场，一边是电商上市的热火朝天，一边却是游戏公司的黯然离场。

5月21日晚间，触控科技CEO陈昊芝向员工发布邮件称，公司已决定延缓赴美IPO计划，主要原因是触控科技的定位——“创新移动娱乐平台”未获得资本市场的认可，给出的估值太低。

他认为，触控科技仅游戏业务就大于纳斯达克上市的游戏中概股中国手游，是“超过6.7亿美元市值的业务”，而游戏引擎业务在一年前亚马逊报出的收购价格是6亿美元，按此相加在13亿美元左右。然而，资本市场给出的上市价却仅为5.4亿美元。

触控科技成立于2010年，2011年因为一款名为《捕鱼达人》的手机游戏而爆红。该公司开发了中国最大份额的2D移动游戏引擎，这也是触控科技此次上市的最主要概念。

触控科技一季度财报显示，该公司当期营收为人民币2.374亿元，净利润达到1280万元，分别同比增长125.9%和929.9%。增长主要得益于移动游戏营收的增长。

按照陈昊芝的说法，如果以2014年一季度作为可比数据，触控仅游戏业务便有3500万元以上的净利润，超过中国手游。

对此，易观国际分析师薛永峰在接受《每日经济新闻》记者采访时认为，虽然游戏引擎是其最主要业务，且赢得大部分投资人的认可，但在招股书中，占据触控科技90%以上营收的依然是游戏业务，包括自主研发以及代理发行，“就其营收结构来看，触控科技的平台概念难以得到认可，而引擎业务的变现能力以及平台化程度都要持续发力。”

事实上，主打游戏概念的中概股在美股市场上持续遇冷。记者发现，目前中概股网游公司中，完美世界的市盈率为9.95倍、畅游为8.09倍、网易为13.03倍。由于估值长期得不到认可，巨人网络和盛大游戏此前已经相继宣布私有化。

艾瑞咨询游戏分析师黄贇认为，在美国投资者看来，游戏行业缺乏持久盈利能力，往往太过于依赖一款产品，“手游竞争更加激烈，变化也更快，一款热门手游的生命周期更短。”

一名接近触控科技的人士向记者透露，推迟上市后，触控科技会将旗下业务进行分拆，包括自主开发移动游戏、代理发行移动游戏、游戏引擎、开发者社区、广告平台等业务，“特别是在有着较高投入的移动游戏引擎方面，肯定要更加突出它的价值。在后续上市的时候，这一块应该要成为主力。”

不过，留给触控科技的时间似乎并不多。该公司截至目前已经进行了四轮融资，其2013年的D轮融资更是达5000万美元。尽管公司发展迅猛，但是在引擎方面的投入持续扩大，使得其2013年净亏损8830.6万元。

投行人士分析，今年是中概股赴美上市的重要窗口期，同时也是中国移动游戏企业的上市热潮，后续或还会有蓝港在线、蜗牛游戏等赴美上市。随着人口红利的逐步消减，资本市场留给游戏概念股的机会不超过2016年。

触控科技选择暂缓上市也令业界担忧是否会因此错过窗口期。前述接近触控科技的人士称，公司处于随时可以上市的状态，后面还会不断有信息公布。