监管层警示高收益保险产品风险

每经记者 涂颖浩 发自上海

高收益保险理财产品层出不穷——7%的万能险热卖之后，是7%的投连险接棒。

近期，正德人寿在其官网推出了一款网销万能型新产品，高达6.5%的预期年化收益率惹人关注。珠江人寿在淘宝保险频道上推出的一款万能险产品，其预期年化收益率更高，为6.8%。《每日经济新闻》记者注意到，近日弘康人寿的一款投连险也加入到预期年化收益率7%行列。由于打出高收益的招牌，在限时限量发售的情况下，客户累计认购超过2亿元。这一数据是弘康人寿2013年全年投连险独立账户新增交费的近2倍，占同期的原保费数据逾两成。

在不断推高产品收益的同时，这些理财型保险产品的期限也在不断缩短。记者注意到，如今市场上销售的万能险产品期限多为1年或2年，有的最低持有期限缩短至31天，还有的甚至短至15天。

保险负债业务呈现短期化和高收益倾向，将保险资金成本推高到远超出投资能力和市场支撑的地步。以一般万能险资金成本来看，结算利率达到5%甚至更高，手续费率3%左右，此类产品的预定利率加上销售费用，资金成本在6%以上。

尽管声称互联网渠道各种“零费用”，单单7%预定利率对保险机构负债端来说压力不小，各种名目繁多的优惠活动也将进一步抬高资金成本，如送集分宝、返现金、赠购物卡等。

要匹配超过7%资金成本，这些保险机构唯有依靠投资高风险高收益项目。以弘康人寿的 “在线理财”产品为例，拉高产品预期收益率的正是另类投资，包括信托计划、专项资产管理计划、债券投资计划和不动产投资计划。

以预计收益率水平来看，信托计划、专项资产管理计划最高，在7.5%~8.5%水平；此外，债券投资计划、不动产投资计划预计收益率为5.5%~7.5%，在其账户资金配置中也应占有一定比例。

随着理财型保险产品收益率越来越高，期限越来越短，带来较大的资产错配和流动性风险隐患也引起监管层的担忧。5月14日，保监会副主席陈文辉在《上海证券报》上发表署名文章，文章中提及在当下经济增长放缓的背景下，保险资金运用部分领域存在的7大风险问题。其中，当下“保险负债业务呈现短期化和高收益倾向，带来较大的资产错配和流动性风险隐患”成为关注风险之一。

陈文辉在文中提及，在投资渠道放开后，部分保险公司，尤其是一些寿险公司，对资金聚集的冲动很强，不管期限长短，不论成本高低，就是要把规模做大，把大量资金聚集起来，然后用于投资，主要依靠投资高风险高收益项目。这些业务将保险资金成本推高到远超出投资能力和市场支撑的地步，潜在风险较大。这种产品，为追求高收益率，大多配向收益高、流动性低的另类资产，比如不动产、基础设施、信托等，形成了“短钱长配”的新情况，存在较大的流动性风险。另外今明两年还将是寿险满期给付的高峰年，退保和满期给付因素叠加，对投资资产的流动性要求较高。

事实上，近年来一些保险公司不断加码另类投资，也从数据上可以看出。以保监会最新公布的险资运用数据来看，今年一季度末，以另类投资为代表的其他投资14317.51亿元，占比17.41%，较年初增加1325.32亿元，占比提升0.51个百分点。以房地产投资为例，险资进入总体规模虽然不大，但投资增速却惊人。相关数据显示，2014年一季度末，保险机构投资性不动产规模754.87亿元。这一规模较去年同期384.7亿元，增幅达到96.22%。