老郑说汇：美元显著转强 英镑动能削弱

每经记者 郑步春

欧元区本周公布的经济指标较弱，这造成市场对欧央行降息的预期进一步强化，正巧本周美国公布的物价指标高于预期，故在两者合力下，美元兑欧元涨势进一步确立。英央行本周释出信号明显偏软，英镑单边升势或将转为震荡市。

美元反弹确立

本周美元延续自上周四（5月8日）以来形成的强势，截至北京时间本周四（5月15日）20：45，美元指数暂报80.281点，这较上周四起涨点的78.906点已累计升值1.74%。从形态上看，美元走强应可确认，因其不仅完全收复了4月中下旬的盘整平台，而且似已有效突破1月底及4月初高点所形成的下降压力线。

本轮美元上涨六成力道应来自欧元转势，欧央行曾出人意料地暗示或将于下月降息，而美联储虽然刻意回避加息提法，但美国经济毕竟正朝着有利于加息的方向发展，这与欧元形成了鲜明反差。

在余下四成力道中，美元应得益于本周三与本周四公布的经济指标。

本周四公布的美国4月CPI环比涨0.3%，尽管高于3月时的涨0.2%，但符合预期；上周初请失业金人数为29.7万人，显著优于预期的32.0万人；5月纽约州联储制造业指数为19.1，优于预期的5.0。

上述经济指标较为强劲，故数据刚公布时美元又有一小波上涨。

本周三公布的PPI指标也十向好，具体为：4月份美国PPI同比涨2.1%，创2012年3月来最大升幅；4月PPI环比涨0.6%，创2012年9月以来最大升幅。

低通胀是美联储维持超宽松货币政策的主因之一，如果物价局势出现缓和甚至扭转，对美元意味着什么不言而喻。假如美国物价有抬头趋势，接下来美联储就有可能比较明确地暗示未来加息时点，而不再会像现在一样闪烁其词。

目前妨碍美元过度上涨的主要因素还是美债收益率较低，因这意味着美元的上涨更多得依靠其国内买盘，外国资金一般会对美债过低的收益率望而却步。

欧元走势极弱

连续一周多来，欧元呈现极弱走势，偶尔的反弹也显得极为微弱。本周四同上时间，欧元暂跌0.38%至1.3660美元，这较一周前高点1.3993美元已累计跌去2.4%。

经过一周多的杀跌，欧元形态已坏，5周、10周、20周、30周这几根均线在一周多时间内悉数失守，且未呈现出应有的抵抗。目前欧元下档支撑已下移至1.34美元，即2012年7月见底后形成的原始上升通道处。

造成周四欧元进一步杀跌的主因是经济指标，因周四新公布的欧元区首季GDP环比增0.2%，仅为预期的一半；4月份欧元区CPI终值为环比涨0.2%，远不如3月时的环比涨0.9%。

对欧元而言，上述两大经济指标弱势显然十分要命。GDP反映整体经济热度，其重要性自然无需多说，而物价正是欧央行常挂在嘴边的数据。

周四欧央行恰好公布了月底经济报告，欧央行在这份报告再度提及通胀，其表示：如果通胀在低点维持时间过长，“必将加以干预”。

降息预期应该是欧元这一周多来持续弱势的主因，上述偏弱的经济指标则进一步加剧了该趋势。目前市场中多数人相信下个月欧央行利率会议将把各类利率下调10至20基点，估计其中最低的存款利率有机会降至负值。

降息预期可能将持续压制欧元，直到下月消息面明朗，故投资者近期显然不宜贸然抄底欧元。

从操作技巧来说，一般而言，较好的抄底时机要么等到欧央行利率会议前夕或之后，要么等到哪天欧元开始对利淡经济指标反应趋于麻木。

如果并非上述两种情况，那么除非欧元意外地快速杀破上述于1.34美元的原始支撑线，因为当首度杀破时，偏中期均线仍保持向上，这种情况下假突破的机会应该会有不少。

英镑将转为高位震荡

最近一周多的时间，英镑以跌为主，由1.6996美元降至周四同上时间的1.6753英镑，累计跌1.45%。英镑之所以持续下跌，一方面是前期涨幅过大，另一方面是因英央行周三公布的通胀报告口气意外偏弱。

周三，英央行公布的通胀报告下调了失业率预估，但比较明确地表达了“并不急于上调利率”的立场。英央行还在报告中提到了英镑汇率，并表示出了忧虑，其称“强势英镑或将阻碍通胀回升。”

在这份报告公布前，市场人士对英央行加息时点的预测是“九个月之后”，而在报告公布后，市场对英央行加息的预期变成了“十二个月之后”。

在通胀报告公布前不久，英国公布了一系列就业报告，具体情况为：在截至2月份的前三个月，以国际劳工组织（ILO）方法计算的失业率从6.9%降至6.8%，创五年来最优水平，不过这符合预期；1~3月平均收入同比增1.7%，差于预期的增2.1%；4月请领失业金人数减2.51万人，差于预期的减3.07万人；

以往英央行曾以就业情况作为是否加息依据，但今年2月份便已放弃了“7%失业率阈值”，取代失业率的是相对模糊的“闲置产能”，英央行最近常说“在升息之前，央行要看到闲置产能会否得到进一步削减”。

“闲置产能”之所以比较模糊，是因为没有明确的对应数据，市场目前大致估计英国该“闲置产能”大约占经济总量的1%至2%。

英镑虽然连续回调，但基本面应优于欧元，相信不久将回稳，其后顶多进入震荡横盘。虽然英央行刻意不给出加息预期，但英镑仍然极可能成为美元、欧元、日元、英镑这四大主要币种中最早加息的币种。