牵手腾讯、对标亚马逊 京东5个月估值增长200%

每经记者 张斯 发自北京

随着阿里巴巴正式向美国递交上市申请书，聚美优品确定5月16日赴美上市，作为阿里的强劲对手，京东近日更新了招股书，表示或将于5月22日在美国纳斯达克挂牌上市。确定IPO定价将在每股16~18美元，预计最高融资规模16.9亿美元，按此计算，京东估值最高为248.7亿美元，证券代码为“JD”。

值得注意的是，按京东招股书的融资情况来看，截至2013年12月，京东最后一轮融资的估值在80亿美元左右，其最新估值一跃接近250亿美元。这意味着，在短短5个月时间内，京东估值增长了两倍以上。

业内人士认为，在过去几个月，腾讯的战略投资拉升了京东的想象空间，近期阿里上市的消息让资本市场重新对京东产生了兴趣，而此前存在低估。

“牵手”腾讯估值加码/

2014年1月30日，京东商城正式向美国证券交易委员会提交上市文件。国内第三方电子商务研究与咨询机构中国电子商务研究中心，根据自身电商上市公司估值模型，并参考京东历年融资/估值、财报数据、发展状况、市场潜力、同业竞争等因素，预测京东上市估值约在80亿到100亿美元之间。

截至2013年12月，京东最后一轮融资的估值在80.3亿美元。

随后，京东与腾讯牵手。3月21日，京东又递送了新的招股书，表示引入腾讯后，微信等腾讯移动流量资源给京东带来的价值为10亿美元。

同时，招股书发表了腾讯入股后对京东的估值为157.21亿美元。也就是说，京东估值增长了95.8%。2013年12月每股价值为3.96美元，现在每股的股价变为6.3美元，比上一轮融资时的股价涨了59%。

毫无疑问，京东估值上升主要来自与腾讯的合作，京东称，这一合作不仅扩展了京东业务范畴，将有利于京东业务的提升，还可以使京东折扣率从19%降至17.5%。

互联网分析人士王利阳对 《每日经济新闻》记者表示，京东估值飙升主要有两方面原因，第一，腾讯的战略投资拉升了京东的想象空间；第二，阿里上市的消息让资本市场对京东产生了兴趣。

王利阳认为，京东之前预路演遇冷的原因一方面是其主营收入中85%来自于消费电子产品，这被公认为利润最薄、竞争最激烈的领域；另一方面，国内电商市场正在向移动互联网及O2O转向，而京东在这两方面的准备并不充分。此外在其他的互联网服务项目，如在线支付上并没有特别明显的业绩。

曾参与京东路演的投行人士称，“这或许意味着京东盈利面临重大不确定性，从而使投资者没有太多信心”。鉴于此，投行人士分析，京东已经启动了IPO的B类选项：即选择一个有足够市场概念的合作者，从而使投资者给予“合理化的市场想象”对其资产进行定价。这也就是腾讯与京东合作的“缘起”。

参照亚马逊市值/

不过，也有业内观点认为，京东此前的估值被严重低估，其估值早已超过200亿美元，甚至一些美国人已经把京东称为下一个“中国亚马逊”。

根据京东此前提交的文件显示，该公司2013年净营收为人民币693.4亿元（约合114.54亿美元），高于上年的413.81亿元。京东商城2013年运营亏损为人民币5.79亿元（约合9600万美元），好于上年同期的运营亏损19.51亿元。京东方面预计2014年营收将突破1000亿元。

《每日经济新闻》记者对比数据发现，根据公开财报，亚马逊2013年净销售额年增长22%达744.5亿美元，京东2013年净营收约合114.54亿美元，前者净营收是后者的6.4倍。截至5月13日，亚马逊市值为1393.76亿美元，是京东目前估值248.7亿美元的5.6倍。也就是说，京东现在的估值在合理的范围之内。

此外，有媒体指出，华尔街“喜新厌旧”，美股也热衷于 “炒新”。SolarisGroup首席投资官蒂姆格里斯克表示，阿里巴巴上市拉动资金从网络股票中外流，因为投资者需要筹集资金押宝阿里巴巴IPO，所以很多科技股承受下跌压力。

华尔街“喜新厌旧”的态度也顺势提升了京东在美国的关注度，加之与腾讯“牵手”，未来在移动互联网之路或因微信而大不一样，京东作为国内最大的B2C自营电商，身价上涨也在情理之中。