国泰君安看好政策微放松 安信：5月A股还是一场空

每经记者 朱秀伟

“现在离400点大反弹，还差400多点！”随着大盘持续弱势，国泰君安400点大反弹论调成为部分投资者的调侃话题。

到5月8日，刚好是国泰君安400点反弹论出炉一个月的日子。《每日经济新闻》记者注意到，5月4日，国泰君安发布研报称，蓝筹股风险溢价正在越过顶峰，A股底部正在形成，政府进一步出台出台“微刺激”政策仍有空间；5月5日，安信证券迅速发布研报反驳称：“SellinMay（5月卖出）可能被再次验证”，并坚称A股延续下跌行情。

那么，自国泰君安喊出二季度400点大反弹以来，沪指到底表现如何呢？

大势风向/

◎券商对全面降准存分歧

国泰君安和安信证券目前无疑已成为券商多空两大阵营的主将。

《每日经济新闻》记者注意到，5月4日，国泰君安发布最新策略观点称：“A股市场，特别是蓝筹股风险溢价正在越过顶峰。当前政策环境渐趋缓和，增量利好环境正在出现”。

国泰君安称，“我们观察到，2014年以来地产下行的速度超出市场预期，使得政府在经济增速基本达到预定目标的背景下提前出手。4月25日中央政治局会议定调 ‘加大对实体经济支持力度’这一表态不能被忽视，政策环境正渐趋缓和”。

该券商还认为全面调降存准率的条件正在形成：“央行调降部分涉农机构存准率是货币政策出现转折的重要标志，我们认为全面调降存准率的条件正在形成。另外，由于房价环比涨幅的持续趋缓和通胀持续处于低位，政府进一步出台 ‘微刺激’政策仍有空间，增量利好环境正在出现。”

在4月8日国泰君安提出400点大反弹论调后，安信证券当天下午即进行了反驳。这一次，安信证券再度快速而坚定地重申了看空观点。

5月5日，安信证券分析师吴照银、诸海滨、赵扬、李科四人联合发布研报称：“SellinMay”可能被再次验证。

安信认为，“SellinMayandgoaway（5月卖出并离场）”是美国股票投资的一句俗语，描述出每年5～10月股市的相对弱势。2010年～2013年，A股市场4年中仅2013年沪指在5月出现上涨，其他年份均现下跌。

安信同时还提出进行防御性配置：“具体而言，经济增速下行、流动性环境趋紧的宏观背景下，IPO、大小非套现、二级市场融资缩量等因素将带来市场资金面的进一步抽紧。降低仓位仍然是我们策略上的主要建议，防御是股票类资产配置的主要方向。首选大银行、大地产、大石化为代表的消极防御品种，依靠的是低估值、大市值；对于创业板为代表的小市值超级成长股，目前的估值水平承载了过高的成长预期，下跌风险很大；明显调整后的白马成长股短期配置价值强于黑马成长股，经济转型的中长期背景是战略配置的着眼点。”

记者注意到，国泰君安看好大盘的核心逻辑集中于政策放松，尤其认为可能全面调降存准率，中信证券也表达了类似观点，认为“央行日前发布一季度货币政策执行报告里已现全面降准信号，预计定向降准转为全面降准可能性大增。如果5～6月货币市场利率能持续保持低位，特别是1月回购利率能低于4%，央行将会下调公开市场操作利率”。不过，兴业证券、海通证券则表示“信贷宽松遥遥无期”。

国泰君安自4月8日提出二季度沪指将现400点大反弹以来，直到4月21日，一共发布了8份研报支撑上述论点。4月8日，沪指收于2098.28点；5月7日，沪指收于2010.08点，20个交易日下跌了88.2点。

市场关注度：★★★★★

驱动周期：中短期

重点关注：全面降准是否可实现

行业热点/

◎特斯拉2016年或推经济型轿车

新能源汽车板块一直是“机构情报站”栏目的重点关注板块，本周中金公司在纽约邀请了知名新能源专家JonathanSilver就各类新能源技术、电池技术、新能源汽车等最新发展进行交流。Silver是美国最重要的新能源领域专家之一，曾经负责美国能源部的500亿美元新能源专项投资基金。该基金当时是全球最大的单一领域投资基金。Silver担任该基金负责人时，主持了向特斯拉提供6亿美元投资的项目。

Silver认为，电动车的拐点在2～3年后，使不含补贴的电动车均价降低到2万美元。对于燃料电池车，他认为“如果商业化，当然会使电动车消亡，但那至少要等20年。”

对于特斯拉，他认为核心优势是电池管理技术 “它的电池组件已被梅赛德斯-奔驰和尼桑Leaf采用。它通过软件实时管理电池组，实现了稳定性。目前公司正在聚焦三项任务：充电站建设、电池工厂和国际扩张。在美国建厂生产，销往全球，享受品牌溢价，是正确的战略。但充电接口是品牌独有而非通用的 （其他电动车品牌也如此）是个败笔，解决了短期问题，但长期会形成负担。新车型2015年会推出SUVModelX，但原先的鸥翼车门会被改掉，因为不适合下雪天和层高低的车库，2016年会推出经济型轿车。”

市场关注度：★★★★

驱动周期：短期

重点关注：特斯拉业绩是否超预期◎中信证券：猪价反转趋势确立

“机构情报站”在4月28日文章中，引述机构观点称“二季度禽类上市公司开始盈利”，认为投资者可果断布局。从目前情况看，当时所涉个股均有不错的表现，行业复苏正进一步推进。

最新监控数据显示，5月7日猪价继续大幅上涨，全国均价以每公斤5～6毛钱的速度上涨，部分地区涨幅达1元以上，牧原股份（002714，收盘价39.92元）出栏价5月6日单日从12.6元/公斤跳涨9毛至13.5元/公斤，7日再涨5毛至14元/公斤。中信证券监测数据显示，全国能繁母猪淘汰量大超市场预期，数量有望超100万头，预计存栏下降趋势将持续，猪价反转趋势确立。

《每日经济新闻》记者注意到，中信证券表示坚定看好猪价反转，建议投资者积极加仓养殖股。“我们继续对猪价保持乐观看法，短期的猪价报复性上涨只是市场博弈因素的扰动，不会对周期趋势产生方向性影响，且很快将理性回归，维持对猪价方向和节奏的判断，猪价有望于5～6月逐步震荡回升，三季度进入快速上涨通道。继续大力推荐畜禽养殖股：牧原股份、雏鹰农牧、圣农发展、新希望；以及弹性标的正邦科技、天邦股份、益生股份、*ST民和、唐人神等；饲料早周期标的推荐大北农。”

市场关注度：★★★★

驱动周期：中短期

重点关注：能否直接贡献业绩