量体裁衣：风险偏好与ETF投资——ETF系列投资策略之九

从近年的市场表现来看，不少ETF已经取得了很好的收益，展现了ETF作为一种投资产品为客户盈利的能力，如创业板ETF去年涨幅高达78.51%，在所有公募基金中名列前茅。然而，需要同时注意的是，普通投资者对收益的关注常常让他们忽略了风险控制，这往往是他们蒙受亏损的原因。事实上，在投资过程中风险与收益总是相伴相随的。在投资ETF时候，投资者需要 “量体裁衣”，根据自己的风险承受能力和风险偏好来选择合适的ETF工具。

ETF作为一种开放式指数基金，具有市场风险、上市基金价格波动等风险。若在ETF大类产品中进行进一步划分，细分品种还具有不同的风险等级。

目前国内已有近百只的ETF，按照所投资的大类资产主要可以分为：货币ETF、债券ETF、股票ETF、商品ETF、杠杆ETF和分级ETF等。ETF的风险很大程度上是由其标的资产的风险特性所决定的：货币ETF是其中风险等级最低的，之后按照风险等级递增的次序依次是债券ETF、股票ETF和商品ETF，而杠杆ETF和分级ETF风险等级最高，这主要体现在它们追求杠杆化收益。

面对种类繁多的ETF，投资者应该如何做出选择呢？

我们认为，对于投资者来说，清楚认识自身的风险承受能力是十分必要的。风险承受能力主要取决于投资者的年龄、婚姻状况、收入水平等一系列客观属性，同时也与投资者预期投资的期限和流动性需求息息相关。这里，我们举例，从投资者年龄的维度分析风险偏好，进而做出投资类别的选择。

通常，事业起步阶段的年轻人追求投资在短期内的高回报，且家庭、子女负担较少，相应的风险承受能力较高。对于这类人群来说，他们可以选择股票ETF、商品ETF等相对高风险的ETF产品进行投资。

中年人是市场的主力军。他们家庭生活和收入水平较为稳定，投资目标主要是在中等风险水平下获取稳定的收益，以支持整个家庭的生活开支以及长期内子女教育、父母养老等支出。对这类投资者来说，投资组合可以在较为积极的股票ETF和相对稳健的债券ETF、货币ETF之间均衡配置，兼顾投资的中长期稳定收益和变现能力。

老年人风险承受能力较低，投资一般以稳健、安全、保值为目的，适合选择货币型ETF等低风险、易变现的理财产品。

当然，在资产配置过程中对不同风险等级ETF产品的选择也不是绝对的。投资者可以以多种ETF产品作为基础工具，合理配置资产。例如，低风险偏好的投资者也可拿出一定比例的资金配置少量积极型ETF产品，弥补低风险ETF产品在收益性上的不足。