汇丰PMI扭转连续五月下跌势头 稳增长措施可期

⊙记者梁敏王晓宇○编辑秦风梁伟

4月汇丰制造业PMI较3月回升0.3个百分点，扭转了此前五个月连续下滑的势头，新订单指数也脱离此前创下的19个月低点，这预示着前期微刺激政策效果正在显现，经济出现企稳迹象。不过，分析人士指出，目前回升力度较弱，经济仍有下行压力，预计未来仍会有定向稳增长措施出台。

经济暖意初现

汇丰23日公布数据显示，4月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为48.3，略高于上月终值48.0。尽管该指数4月份略有回升，但仍处于荣枯线下方。

“4月份新订单反弹了1.2个百分点，贡献了PMI反弹的主要部分，表明内需出现好转。内需的好转既意味着前期的微刺激的效果正在显现，也印证了实体经济的融资需求并未明显下降的看法。”国泰君安首席债券分析师徐寒飞说。

申银万国首席宏观分析师李慧勇表示，汇丰PMI小幅回升至48.3，但仍低于50的警戒线，显示制造业仍在下滑，但下滑幅度有所放缓。分不同结构看，存货下降显示制造业去库存已接近尾声，而随着补库存周期的来临，经济有望进一步回暖。

一季度GDP同比增速创出7.4%的一年半来新低，显现经济下行压力，但数据略高于市场预期，服务业贡献度增加，也释放出一些积极信号，证实中国正在经济结构调整之路上前行，并已初显成效。

自3月份以来，一些衡量工业经济运行的指标，比如发电量、重点企业粗钢产量等均有明显回升，4月份这一回升趋势仍在延续。而受低基数因素影响，4月投资、出口等数据也有望回升，这些都提升了市场对经济增长前景的信心。

下行压力仍存

“内需有温和改善，通缩压力有所减轻，但经济增长下行风险仍然很明显，从新出口订单和就业的萎缩就能看出来。”汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌称。

数据显示，4月新订单分项指数初值升至47.7，连续三个月在荣枯线之下，但脱离了上月创下的19个月低点46.5。不过，外需方面，新出口订单从上月的50上方重回萎缩区间，就业指数也较上月下滑。价格分项指数尽管仍在萎缩区间，但投入和产出价格指数分别从此前的19个月和21个月低点大幅回升，暗示通缩压力得到一定缓解。

申银万国分析师桂浩明也表示，汇丰PMI初值显示国内需求有止跌迹象，但鉴于每年的三四月份都是开工季，而此次环比回升力度明显弱于往年，表明经济增长的下行风险依然存在，预计未来将出台结构性的微刺激经济政策，有政策托底，股市短线不必悲观。

屈宏斌指出，自4月中旬以来释放的稳增长信号无疑有助于边际上稳住增长避免加速下滑，但并不会扭转经济下行的势头。“未来仍有赖于财政政策加力稳增长、调结构。”