基金投资风向：减仓避险 均衡配置应对后市

已公布一季报的基金中，一季度末股票型开放式基金平均股票仓位为85.12%，混合型开放式基金平均股票仓位为72.16%，而去年末的可比数据则分别为86.05%和74.49%；持股集中度方面，上述两类基金今年一季度末的数据分别为50.46%和50.40%，较去年末分别降低了0.17和3.13个百分点 截至昨晚记者发稿时，已经有超过50家基金公司旗下基金披露了2014年度一季报。部分绩优基金对二季度市场走向判断相对纠结；多空预期交织下基金态度谨慎，股票仓位和持股集中度都有所降低，配置也更趋向均衡。 基金投资趋向谨慎 财通可持续基金认为，二季度经济存在较大的不确定性，经济改革的持续性和效果还需要观察，IPO将于二季度重启第二批新股，如果发行节奏较快，将对A股市场的小盘股股票带来较大的供给压力。 兴全轻资产的展望同样“暧昧”：二季度宏观经济数据依然不乐观，各种违约风险点隐现，许多传统行业景气度依然低位徘徊。“托底不等于全面刺激，转型才是出路；同时也应该看到，市场的演变是复杂的。成长有价值并不意味着成长股只涨不跌，也不意味着其他板块风格毫无机会”。 相对纠结的预期下，基金投资趋向谨慎，整体股票仓位和持股集中度均有所下降。 天相数据统计显示，已公布一季报的基金中，一季度末股票型开放式基金平均股票仓位为85.12%，混合型开放式基金平均股票仓位为72.16%，而去年末的可比数据则分别为86.05%和74.49%；两类基金的平均持债比例则分别从去年末的3.37%和13.55%提升至一季度末的3.54%和16.68%。 持股集中度方面，上述两类基金今年一季度末的数据分别为50.46%和50.40%，较去年末分别降低了0.17和3.13个百分点。 值得一提的是，在经历了前期的高歌猛进后，成长股整体估值以处高位，当下基金对成长股的甄选更加严格；而在政策推动之下，部分蓝筹股的短期投资机会显现。部分绩优基金表似乎二季度投资将更趋均衡。 宝盈鸿利表示，二季度的配置将阶段性趋于均衡为主，小盘股将向坚定看好的重点持仓集中，同时参与前期跌幅较大的蓝筹、新兴蓝筹的配置；同门宝盈核心则表示，二季度影响股市的新因素多而复杂，正负面均有，在操作上会在成长股和蓝筹股较为均衡配置，以避免短期新因素造成风格切换带来的净值波动。 财通可持续坚持两种投资思路：一是将坚持可持续发展与合理估值的有机结合。在选择基本面良好、具备可持续发展潜力公司的同时，坚持以合理的价格买入，规避估值过度透支未来预期的公司；二是在战略性新兴产业和国企改革领域，不少行业将受益于改革和政策红利，我们将继续关注这些行业的主题性投资机会。 看好蓝筹股机会 对于二季度行情，部分基金认为低估的蓝筹股存在机会。新华优选消费基金表示，二季度低估值蓝筹股将会有明显的机会，而成长股泡沫破灭风险值得警惕，需要规避高估值成长股。 “二季度本基金首要的任务是配置上将以坚守低估值蓝筹为主，行业上更侧重医药、食品饮料等大消费板块；其次的任务是打新股。”从新华优选成长基金重仓股情况看，一季度末承德露露（000848）成为第一重仓股，桐君阁新进十大重仓股中。 不过，2013年偏股基金季军的银河主题策略基金表示，依然看好成长股的表现，不过，“在股市缺乏增量资金和IPO的重启预期背景下，成长股整体性的高估值未能与业绩增长完美配合，因而下调了仓位。”从该基金重仓股调仓情况看，今年一季度康缘药业（600557）和九州通（600998）两只医药股进入该基金十大重仓股中。 银河创新成长基金表示，在一季度继续持有tmt、油气等相关行业，但是较大幅度的调整了配置的个股以及比例，减持了环保板块，大幅度增持了医药和医疗服务板块个股，板块基本还是以成长行业为主。 新华优选成长基金认为，宏观经济上调结构、促改革、推动经济转型是大势所趋，如果经济下滑的态势超出市场预期，政策面上必然会出台“稳增长”的措施，蓝筹股的价值在于作为市场下行阶段的防御性工具，待市场拐点显现之后，仍旧是周期搭台、成长唱戏的风格。