绿盟科技推“全民激励”门槛高、人数多提高成功难度

每经记者 赵阳戈 实习记者 袁东

行权价91.42元、覆盖316人，上市仅76天的绿盟科技（300369，收盘价85.97元）火速推出了一套高门槛的“全民激励”方案。不过需要指出的是，公司2012年仅1.88%的业绩增长率，与股权激励要求的增长目标仍有不小差距。考虑到公司身处人员流动性较为严重的网络安全行业，加上超高的行权价，绿盟科技的股权激励能否顺利实施？

316人戴上“金手铐”

4月14日，绿盟科技发布股权激励公告称，公司计划面向316人实施股权激励，行权价格定在91.42元，在授予日起满12个月后，未来36个月分三期行权，行权比例分别为30%、30%、40%。行权条件参考两个指标，一是净利润，以2013年净利润为基数，2014~2016年增速分别不低于20%、44%、72%；另一个是净资产收益率，2014~2016年该数据不低于12%、13%、14%。

对比其他上市公司的股权激励，绿盟科技可谓别具一格。

首先，和大多数上市公司半价激励不同，绿盟科技行权价高达91.42元，与4月9日的收盘价持平。据万得数据统计显示，这一行权价仅低于网宿科技的120.6元、碧水源91.95元，排名A股第三。

其次，绿盟科技的行权条件十分苛刻。公司在2012年实现净利润9477.16万元，同比增速为1.88%，距离20%复合增长率这一行权条件仍有不少差距。值得注意的是，股权激励也会增加成本，按照预计，绿盟科技2014~2017年的股权激励成本分别为1189万元、1766万元、849万元和272万元，如果加上激励成本，绿盟科技实际需要完成的净利润增长率（2013年为基数），2014~2017年将分别为31.86%、61.62%、80.47%、106.71%，难度更大。

另外，激励人数众多。绿盟科技此次股权激励人数高达316人，这在上市公司中极为少见。

近三成高价激励有失败经历

从公开信息来看，高价激励在A股历史中并不鲜见，但失败的案例也不少。根据万得数据统计，以行权价格排序的前50家公司中，其中14家有停止实施股权激励的经历，占样本总数的28%。

《每日经济新闻》记者梳理发现，上述14家公司按停止实施的原因可分为三类。一是人员变动太大，使得激励计划失去意义；二是业绩达不到激励计划的要求，导致不能行权；三是为了再融资，上市公司根据证监会的相关规定主动撤销激励计划。

从上述三类原因来看，绿盟科技的股权激励计划引人担忧。华南一位券商分析师告诉记者，绿盟科技身处网络安全行业，这个行业的技术人才流失非常严重。绿盟科技能否留住核心技术人才，直接关系到激励计划能否顺利实施。

实际上，在绿盟科技的招股说明书中，公司就已经将人才流动列为需要重点关注的风险。据绿盟科技描述，公司持续保持市场竞争优势，在较大程度上依赖于公司拥有的核心技术及培养、积累的一大批核心技术人员。当前公司多项产品和技术处于研发阶段，核心技术人员稳定及核心技术保密对公司的发展尤为重要。如果在技术和人才的市场竞争中，出现技术外泄或者核心技术人员流失情况，可能会在一定程度上影响公司的技术创新能力。

针对上述情况，绿盟科技证券部工作人员告诉 《每日经济新闻》记者表示，“公司管理层对达到业绩目标很有信心。首先，行业总体是增长的；其次，公司一直处于平稳发展中，并有所增长。公司人员也比较稳定”。

4月9日，绿盟科技发布了2014年一季度业绩预告，预计当期归属于上市公司股东的净利润为亏损2200万~2700万元。对此，绿盟科技工作人员表示，这种情况属于正常现象，“有季节性，因订单问题导致一、二、三季度亏损，第四季度就会盈利”。

关于上市仅76天就提出股权激励一事，绿盟科技工作人员称，“激励计划从刚上市就着手准备，没有刻意去选择时机；对于行权价，公司也没有刻意等待一个很好的节点。”

“网络信息安全被大多数投资者所看好，安全软件和安全服务已经成为当今网络信息安全的重点”，一位不愿透露姓名的行业分析师表示，“随着越来越多的人开始重视对业务数据资产的保护，因此对数据安全的需求非常大。绿盟当前的表现很优秀，完成股权激励应该不会有太大问题。”

（实习生李悦对本文亦有贡献）