老法师看盘：沪港通有多牛？

昨日（4月10日），大盘又一次在政策面刺激下出现强劲上扬，最终沪指大涨29.06点，以2134.30点报收，继续站在半年线上方。而引发昨日行情的消息是证监会表示，经过6个月准备时间之后，沪港通有望开始试点。

所谓沪港通，简而言之就是内地投资者可以通过上证所投资在港交所上市的股票，而港交所投资者也可通过港交所买卖上证所股票。从试点初期安排来看，不论是买卖沪市A股还是港交所H股，都只有在限定范围之内的股票能实现互通。不过，上述消息的公布仍然很快引发A股激烈反应，尤其是A+H股板块涨幅最明显。从港股市场看，沪港通一旦推出也有望引入一大批内地资金推升港股。昨日恒生指数也因此大涨343.79点，报收于23186.96点，涨幅达1.51%。

沪港通到底有多牛？有机构甚至认为，有了这一政策，沪指有望再涨20%，恒指也能重新回到30000点上方。那么，沪港通真的有这么牛吗？

其实，观察昨日盘面不难看出，之所以A+H股板块被大幅炒作，主要原因还是来自于A股和H股巨大的价差。换言之，沪港股市互通之后，如果A股相对H股大幅折价，那么A股就要大涨，抹平价差；H股如果大幅折价，H股也将大涨。

AH股的价差真的是因为现在的“不通”所造成的吗？我认为不一定。实际上，对内地机构而言，想买H股的资金早就过去了，不一定非要等到互通，香港地区机构同样如此，早就可以通过QFII参与A股买卖。在这样的背景下，这么多年来，AH价差依旧存在，因此，我个人认为，价差的存在是由于A股和H股之间交易制度、市场规则、价值理念以及投资者结构等多方面因素共同造成的。另外，如果沪港通在2006年、2007年或2009年推出，彼时宏观经济较好，这一变革可能引发市场更为热烈的响应。但在当前宏观经济相对不乐观的背景下，沪港通是不是真的很牛就不太好说了。这一消息虽然可能引发市场反弹，但是否会成为扭转趋势的关键因素，仍有待观察。 （张道达）

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