郑眼看盘：稳增长温和出手 管理层立足长远

每经记者 郑步春

周四A股有所震荡，收盘时沪综指跌0.74%至2043.70点，深综指微涨0.04%至1055.58点。盘面看，前一天强势的地产、金融等权重股出现回落，导致股指反弹受阻。

导致大盘回落的原因，基本面及技术面均有。技术面上，上档压力在2060点或2080点，因当前并没充足的成交量，故一时难以走远。还有，金融股、地产股短线已切入密集区，阻力显著加大。在基本面，经历了连续几天相对利好的消息刺激后，昨消息面显得稍差，故大盘就配合着相对不利的技术面顺势调整。

这些日子国内外投资者对中国政府“稳增长”的预期十分浓重，这种预期在外盘强过内盘，比如我国港股相关指数较A股就走得更强。然而真当预期中的“稳增长”措施明朗时，市场就有可能走向反面，除非经济刺激的力度出人意料的强劲。

预期中“稳增长”措施已出，但力度相对有限，所以相关周期类股出现回落。据官方消息，这次稳增长措施大致包括三个层面，一为扩大小微企业所得税优惠政策实施范围，二为进一步发挥开发性金融对棚户区改造的支持作用，三为深化铁路投融资体制改革、加快铁路建设的政策措施。

上述政策其实一直是管理层的工作重点，这次只能算旧话重提，顶多是进一步创新或细化了具体的落实措施。如果仔细看，不难发现这些措施其实很温和，与本届政府素有的政策倾向完全一致。

管理层着眼长远，小心细致地调控着经济，中长线有利于我国经济，也应有利于股市，但短期内对股市不一定有利，尤其是对那些已经提前炒作的周期类个股。

资金面也有些利空，昨央行再度进行正回购操作，这次额度是900亿元，高于周二的720亿元正回购，且是最近几次正回购额度最高的一次。虽然市场利率并未受多少影响，但其信号意义仍不可忽视，其暗示管理层仍倾向于采取相对谨慎的政策。

今日为周五，接下来有三天小长假，其后将有一批3月经济指标公布。考虑到前期3月官方PMI指标差强人意，再考虑到官方“稳增长”力度温和，故目前应将经济指标的预期稍稍上调，即经济形势可能不如原先预期的那般悲观，该因素对大盘理应构成些支撑。

在上市公司季报方面，至少4月上半个月，公布的公司报表可能多数偏好，到了下旬大量差报表才更有机会一拥而上，所以这个因素暂时没有压力，勉强说也会对股指构成些支撑。

考虑到上述两因素大致有利于股市，A股虽一时缺乏太大上升空间，却也暂时没多少下跌空间，所以后市一般有机会维持震荡略微偏强的格局。笔者猜测，这种略微抗跌的格局很有可能延续至本月中下旬，届时再视IPO情况、人民币走向等因素寻找突破方向。