央行连续回笼资金 市场宽松论调未改

证券时报记者 朱凯

央行昨日通过公开市场回笼流动性720亿元，而本周一滞后公布的2月末短期流动性调节工具（SLO）回笼量也达到1000亿元。为此，有券商研究人士称，央行放松是个伪命题。不过，当下市场的流动性宽松预期仍是主流，也有观点认为央行近期会下调存款准备金率。

实际上，央行春节后一直在正回购对冲资金，最大单日回笼量曾高达1000亿元。与此同时，市场资金面在2、3月间反而显示出泛滥迹象，质押式回购利率一度回到去年6月钱荒之前的低位。

中国银河证券首席经济学家潘向东对证券时报记者表示，目前尚无迹象显示央行会放松政策，降准也不会在近期的讨论范围之内。潘向东认为，央行仍将以公开市场的短期对冲操作为主，政策偏于中性，资金价格也将维持上下震荡。

上海某货币经纪公司人士介绍，当下资金面较为宽松，3月末时紧态也没有出现，何况月初。而在清明假期后，例行缴准可能会对流动性有一定冲击，但预计程度有限。

截至昨日收盘，质押式回购利率呈现“短期微升、长期大跌”之状，主要品种如隔夜利率报2.8656%，7天利率报4.2110%，均未超出市场预期。而由于月初缘故，14天及21天等品种利率，均大跌超过100个基点。

申万研究所债券报告指出，2月份央行千亿SLO回笼资金，已证伪了市场关于央行政策放松的论调。而该次回笼操作的背景，恰是节后现金大量回流以及人民币贬值带来的短期资金超宽松状态。记者查询后发现，央行本周一公告称已在2月27日实施了5天期限的1000亿元SLO回笼操作，利率为3.40%。

宏源证券首席债券分析师邓海清表示，目前断言央行不会降准，或许为时过早。而即便不采用降准方式，央行通过其他手段投放流动性也会是大概率事件。邓海清指出，在目前的监管态势下，放松货币政策已不会进一步提升金融系统风险，房地产市场的价格下滑也可能会令放松进程加速。

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