资本市场对外开放有望提速 境外投资者大扩容可期

中国证券报记者日前获悉，资本市场对外开放力度有望加大。未来合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外机构投资者（RQFII）额度和获得资质的投资机构范围有望继续扩大，在为A股市场带来增量资金的同时，将提高我国资本市场对外开放程度和国际化水平。

提升境外投资者规模效应

近年来，有关部门持续推进资本市场机构投资者队伍建设。QFII、社保基金、保险公司等机构投资者的引入，提高了机构投资者在市场中所占比例。机构投资者，特别是境外大型投资机构更加注重投资长期价值，较为注重上市公司实际价值的决策方式和投资理念，在一定程度上对境内中小投资者产生示范效应，有助于建立价值投资和理性投资市场氛围，起到稳定市场的作用。

业内人士表示，QFII制度成功推行以来的经验说明，即使按照国际成熟市场标准衡量，我国A股市场部分上市公司也是具有投资价值的，这无疑大大增强国内投资者信心，也为引入其他机构投资者和吸引更多资金入市创造条件。

目前，QFII持股市值占我国A股市场总市值比例不足2%，与成熟市场和其他新兴市场20%以上的水平相比有很大差距。有必要进一步扩大额度和放宽投资者范围，使更多参与者进入QFII机制，提升海外投资者规模效应。

国家外汇管理局3月明显加速审批境外机构投资者投资额度。外汇局数据显示，3月，QFII额度和RQFII新增投资额度分别达12.6亿美元和181亿元人民币。数据显示，截至3月31日，国家外汇管理局累计审批QFII和RQFII投资额度分别达535.78亿美元和2005亿元人民币。

推动金融改革与人民币国际化

QFII与RQFII制度允许符合条件的境外机构投资者进入国内资本市场投资，提高我国资本市场对外开放程度和国际化水平，为国内资本市场改革提供新动力。

QFII制度引入有助于提高我国股市资源配置效率。国外成熟机构投资者普遍奉行“价值投资”理念，倾向于投资盈利能力高、成长前景好的行业和公司，这有利于引导我国股市走出长期低效率状态，有利于改善国内公司治理水平，加快我国资本市场法律和制度建设国际化，有利于国内金融管理部门提高市场监管水平。

当前，各项金融改革持续推进。加快完善QFII与RQFII制度建设不仅促进国内A股市场成长，而且加快了金融改革和金融创新步伐。在投资A股市场同时，QFII会关注其他金融产品，如国债、企业债券和金融衍生工具等。这种需求会推动我国金融产品的研究、创新和发展，促进国内外券商、基金和投资管理公司、保险公司等金融机构在金融创新方面竞争。QFII对完善风险管理的要求，会带动国内金融机构风险管理水平提高。

业内人士表示，继续推动RQFII扩容有助于人民币国际化。海外投资者要想利用RQFII投资A股市场就必须先持有人民币，由此拉升海外人民币需求量。由于人民币跨境贸易结算、货币互换等因素导致境外人民币规模快速增长，但受资本管制等因素影响，境外人民币投资渠道相当匮乏，使境外投资者持有人民币及人民币资产意愿不足，从而限制境外人民币业务规模快速发展，成为困扰当前人民币国际化进程重要障碍之一。通过RQFII打通境外人民币回流机制，有助于缩小境内外人民币价差，在当前人民币汇率波动之时有助于维持人民币的币值稳定。