股指弱势震荡 券商机构4月潜力股推荐

中国太保(601601)：价值持续增长

太保去年每股收益1.02元，同比增长82%，符合预期。寿险营销队伍增长，价值率提升，一年新业务价值近三年复合增长率达到7.1%；但产险赔付率在下半年快速增长导致综合成本率接近100%，预计今年新业务价值保持较快增长，产险成本率回落，维持“强烈推荐-A”。

中国太保2013年全年实现归属母公司股东的净利润92.61亿元，同比增长82%符合预期，全面摊薄每股收益1.02元。每股净资产10.92元，净资产较三季末减少1.9%，较年初增长2.9%。拟派发全年股利0.40元，分红派息率39%。利润增长主要受减值损失下降72%和投资收益上升44%的共同影响。

寿险一年新业务价值74.99亿元，同比增长6.2%，近三年复合增长率达到7.1%；预计2014年继续增长8%。新业务价值率20.7%，同比提升2.9PT.

月均营销员28.6万名，同比增长4.4%，人均产能增长6.2%。营销渠道实现新保业务收入129.76亿元，同比增长10.4%，近三年复合增长率达到13.2%(2010年至2013年个险新单增速分别为18%、21%、9%、10%)；银保渠道新单下降幅度缩小。银行渠道保险业务收入同比下降11.2%；其中新保业务收入同比下降15.7%。从2011年开始太保的银保渠道新单增速下滑幅度终于在2013年开始缩窄，总保费和新单保费两个口径的降幅均已经缩小。

产险成本率超过99%。2013年，太保产险实现财产保险业务收入818.22亿元，同比增长17.3%；综合成本率为99.5%，同比上升3.8个百分点，其中赔付率提高4.8PT达到四年来的高点，而费用率下降1.1PT达到了四年来的低点。预计2014年太保保持综合成本率在100%以下。

净值增长率4.3%。集团投资资产总投资收益同比增长70.5%，总投资收益率达到5.0%，同比提升1.7个百分点；净投资收益率达到5.0%，同比提升0.1个百分点；净值增长率达到4.3%，同比下降1.3个百分点。累计浮亏达到51亿元。配置中债券、基金、股票等权益投资占比提高，定存占比下降。招商证券