股指弱势震荡 券商机构4月潜力股推荐

棕榈园林(002431)：地产园林稳步增长、市政园林快速放量

地产园林稳步增长、市政园林快速放量，推动2013年业绩快速增长。(1)地产园林、市政园林齐发展，2013年地产工程收入接近30亿元，市政工程收入超过10亿元，其中4季度结转量加大，推动当季收入、净利润实现快速增长。(2)园林工程、设计、苗木销售等三项业务毛利率均有不同程度下滑，致使综合毛利率同比下降3.15个百分点至23.36%，季度数据来看，毛利率自1季度低点呈现触底反弹态势。(3)大客户战略实施、费用控制良好，期间费用率延续下降态势。销售费用率同比下降0.36个百分点，尽管本期分摊了股权激励费用，管理费用率仍同比下降1.14个百分点。(4)现金流大幅好转，公司加快结算进度，工程回款较好，全年经营活动现金净流出1.66亿元，上年同期4.92亿元。2014年市政园林仍是增长亮点。(1)根据公司战略，地产园林将保持适度增长，强化大客户战略，争取承建排名前20地产商的项目，以控制风险；市政园林布局基本完成，未来将面临快速增长。(2)2013年新签地产工程合同33亿元，同比增长22%；新签市政工程合同15亿元(合作部分按持股比例计算)，同比增长30%；新签设计合同约3.4亿元，同比增长55%。新签订单中，高毛利率的园林设计、市政园林的比重提升，有助于提高公司整体盈利水平。

盈利预测及评级：预计公司2014-2016年EPS分别为1.15元、1.52元、2.03元，3年净利润复合增速32.77%，对应2014年动态PE14.63倍，维持公司“增持”评级。西南证券