“中国大妈”背后的经济现象

PK渡边太太

富裕但不成熟的投资者

在投资的成熟度方面，“渡边太太”的投资基于对金融市场和投资标的的一定了解，然而“中国大妈”投资的盲目性和跟风性更明显

不得不说，无处不在的“中国大妈”，谁也拦不住，只要她们出手，资产价格便会出现波动。不过，对于中年女性这个理财投资群体，其实早在“中国大妈”之前，日本就有“渡边太太”一说。“渡边太太”一词，来自于十几年前英国《经济学人》杂志的一篇文章：“渡边太太”，这些贤惠的日本家庭妇女，掌握着家中的财务大权，极为大胆地进行着各种金融投资。具体来说是指一些日本家庭主妇拆入低息日元，投资境外高收益品种及外汇投资，套取利差。由于“渡边”是日本常见的五大姓氏之一，她们便被称为“渡边太太”，有时也被称为“和服交易员”。

从20世纪90年代起，日本国内长期执行超低利率甚至零利率政策，这一政策促使掌握家庭财政大权的主妇们从靠银行利息理财的方式转向炒汇。据消息报道，她们占据了当时日本外汇保证金市场近1/3的成交量，在全球市场中的知名度绝不亚于“中国大妈”。就连当地的交易商都称，“渡边太太”是日元的走势风向标。只要银行和券商门外被围得“水泄不通”，那就意味着日元又要跌了。从澳元到阿根廷债券，美元到巴西雷亚尔，“渡边太太”作为一支重要的力量活络于全球外汇市场。

2011年10月至2013年3月期间，在强劲日元和疲弱的海外前景下，这群神话般的人物处于撤退状态。但是随着安倍经济学的落地，“渡边太太”则再次跃跃欲试，做空日元。前不久，随着巴西通胀高企，国债收益率狂飙，她们又开始狙击巴西债券。彭博和野春证券资料显示，日本各银行2013年12月合计承销3.5亿美元和巴西雷亚尔债券，在日本新兴市场货币债券市场发现量高居榜首。外媒称，“渡边太太”在关键时刻挽救了巴西。

复旦大学经济学教授孙立坚表示，“渡边太太”的确是一个智慧的群体。她们虽然大部分是退休或下岗在家的专职家庭主妇。不过，其具备精神上的价值追求，同时对于金融市场投资机会具有灵敏的嗅觉。

“充足的时间、充裕的资金、知识女性是"渡边太太"的三个显著特征。充足的时间即指这群专职的家庭主妇有足够理财；充裕的资金即指家庭生活环境相对富裕，且由太太照料家中财务；知识女性即指她们多数具有高等教育背景。"中国大妈"和"渡边太太"在广义上有众多相似之处，但是也存在一定的差异性。”孙立坚指出。

首先，“中国大妈”中，除了有退休、下岗及专职家庭主妇外，还包括了大部分正在就职的上班族，对于上班族来说，她们的投资时间来自工作之余。其次，从投资的价值取向上而言，“渡边太太”更多的是追求精神上的独立。然而“中国大妈”则存在一定程度的炫富心态。另外，在投资的成熟度方面，“渡边太太”的投资基于对金融市场和投资标的的一定了解，然而“中国大妈”投资的盲目性和跟风性更明显。

不过，对于上述说法，南洋理工大学经济学教授却认为，“渡边太太”和“中国大妈”的投资动机和心态并没有严谨的定义。“在我看来，不过是前者为一群精明的投资者，后者是一群不成熟的投资者。”

两分法看“中国大妈”

“闲资的时代”催生了“中国大妈”的到来。她们渴望利用投资来实现财富的增值。可惜的是，市场似乎没做好充分的准备去接住大妈们的闲资，中国投资者难以在全球多个市场进行多种资产之间的合理配置

虽然目前部分专家表示“中国大妈”多指投资非理性、缺乏长期资产配置意识的群体，但如果非要将“中国大妈“界定为中年女性，那么对于这部分女性，经济学家建议，应采取两分法。即除了有盲目追涨杀跌的大妈之外，还有一群具有智慧和投资洞察力的成功女性。

孙立坚在对“中国大妈”的研究中发现，“大妈”中不乏有一群成功的女性，她们有稳定的收入和事业，具备智慧和主见，举止优雅，投资精明，更重要的是，她们善于利用女性柔软的交际能力，获取到有利的投资信息。

这部分女性相较于普通大妈而言，对金融市场有一定的认知能力和理财视角。她们没有经济上压迫感，希望通过创造财富来实现对自我价值的肯定。“在我所研究的群体中，有不少太太的确把投资做得很好。她们并非专业的投资人士，却在股票和外汇投资方面收获了不错的表现。”

对此，美国波士顿学院卡罗尔管理学院金融系副教授、上海交通大学上海高级金融学教授钱军也称，美国一项研究发现，若将美国的男性和女性的投资业绩作比较，女性在投资方面更理性。

记者在调查中也了解到，“中国大妈”现象实际上是中国经济发展到一定程度的产物。2000年，中国GDP总量约10万亿元，而到2013年快速上升近57万亿元。同期，我国城镇人均可支配收入从6000余元上涨至约2.7万元。 “闲资的时代”催生了“中国大妈”的到来。然而，当大妈们面临着大额消费的压力，住房、教育和养老等问题时，她们渴望利用投资来实现财富的增值。

可惜的是，市场似乎没做好充分的准备去接住大妈们的闲资。鉴于国内民间投资渠道匮乏，加上国际资本流动的管制限制了中国投资者在全球多个市场进行多种资产之间的合理配置。所以当广义上的“中国大妈”听闻某类领域有投资行情时，往往会集中跟风融入某类资产。

“短期而言，投资者的跟风集中投资往往能撬动某些类别的资产价格，特别是小众类投资品，前段时间的姜葱蒜，古董，邮票，近期的创业板股票等。然而，这种脱离投资品本身价值的炒作令上涨行情往往来之勃勃，去之忽忽。对实现长期的财富保值和增值毫无意义。”黄凡补充道。

朱宁进一步表示，散户投资者有可能通过自己的集中交易，利用冲击成本，在短期内影响标的较小的金融产品的价格。但这种影响往往难以持久，后来跟风进入市场的投资者往往会蒙受损伤，资产价格也最终会由大型国际机构投资者的判断和交易所决定。在散户和机构投资者的较量中，散户的优势非常有限。

“中国大妈”对投资和风险意识有限，她们常会选择在泡沫形成、风险积聚的时候冲入市场，而在黎明到来之前黯然退场。目前，受访的多位经济学专家均建议，“大妈”投资需三思，美好的愿望和金融科学的无情和冷静之间，存在很大的距离。因此，投资者投资前需仔细把脉经济形势，并建立资产合理配置的理念，提高投资和判断能力，心态上也有待平和。