“中国好声音”A股“跑调”浙富控股高价并购被看空

每经记者 李智

随着浙富控股（002266，收盘价8.55元）宣布豪掷逾4亿元、收购梦响强音文化传播（上海）有限公司（以下简称梦响强音）20%股权的消息出炉，红遍大江南北的 “中国好声音”也唱到了A股市场之上。然而浙富控股高开低走的股价，似乎在隐隐说明，A股投资者与电视观众之间，有着截然不同的审美标准。

“好声音”遇冷

浙富控股昨日 （3月26日）公告称，公司与璀灿星河文化传媒、自然人田明签署了受让梦响强音20%股权的《股权转让意向协议》，拟定价格为不超过4.2亿元。据介绍，梦响强音为专业从事电视节目及电影项目品牌管理开发、衍生产品开发运营、艺人经纪、现场演出、互联网衍生产业等业务的公司，其获独家授权开展上述业务的影视节目包括 “中国好声音”、“中国好歌曲”、“出彩中国人”等。

“中国好声音”、“中国好歌曲”、“出彩中国人”均是目前关注度极高的娱乐节目，因此浙富控股发布上述公告后，不少投资者均预期公司股价将应声大涨。

但最终的结果让人意外。昨日早间，浙富控股的第一笔成交就定在了9.68元/股，也就是涨停板的价格，但随后迅速下挫，仅仅一分钟时间，涨幅就缩水至不足3%。而后股价更是一路下挫，盘中最大跌幅超过5%，最后收于8.55元/股，下跌2.84%。昨日其股价日振幅超过15%，位居两市前列。龙虎榜数据显示，机构之间出现了明显的分歧，买一和卖一均被机构专用席位占据。

30倍溢价引争议

“如果是看电视，我们只需要看节目好不好看，但是涉及上市公司收购，要关注的不仅是节目好不好，还有买得贵不贵。”一位市场人士表示，如果按照4.2亿元收购20%股权来估算，整个梦响强音公司估值约21亿元，而其2013年末的净资产为6568万元。也就是说，这一笔收购的溢价在30倍以上。

一位券商研究员也表示，与目前较多的影视剧公司并购案不同，梦响强音的商业模式有不小的区别。梦响强音的业务依赖于“中国好声音”的品牌认知度，虽然公司同时进行“中国好歌曲”等节目的品牌管理及衍生运营，但仍存在业务单一的风险；其艺人经纪及商业演出业务也面临激烈竞争。比如作为当初“明星学员”的李代沫传出吸毒消息后，或对“中国好声音”品牌造成负面影响。因此，梦响强音未来发展在值得期待的同时，也需要冷静关注。

《每日经济新闻》记者注意到，浙富控股公告披露，此次股权出让方承诺，梦响强音2014年至2016年实现净利润分别不低于1.6亿元、2.2亿元、2.8亿元，若三年间累计净利润低于6.6亿元，则将以现金方式按照转让的股权比例相应对浙富控股进行补偿。

公告显示，梦响强音2013年净利润只有5068.85万元，要在2014年达到1.6亿元的目标，意味着3年业绩就要增两倍，这样的承诺不可谓不激进。