陆金所欲打造非标交易平台 推广或受困制度缺失

每经记者 袁君 发自上海

上线两年，凭借平安集团的强大背景，陆金所成功跻身一线P2P网贷平台，不过其野心远不止于此。

“我们不仅仅是做P2P的，P2P只是非标资产的一种。”陆金所董事长计葵生在3月20日举办的Lfex金融资产交易服务平台发布会上直言，“陆金所希望成为中国最具代表性的非标金融资产服务平台和金融创新平台，满足传统金融没有满足的市场需求——不仅是个人，也包括企业、金融机构。”

对此，某信托公司内部人士告诉《每日经济新闻》记者，“如果这个平台能够让我公开接触到更多机构和产品，交易效率就会有所提高。”对于机构来讲，这样公开的交易平台确实具有相当吸引力。

不过，某券商研究员对记者表示，对于非标资产的交易，目前我国在法律制度上仍有缺失。比如信托受益权的转让，目前就无法真正在第三方平台实现。

F2F及结构化创新业务

公开资料显示，陆金所原有的Lufax平台和现推出的Lfex平台分别对接个人和机构两大市场。计葵生在发布会上表示，除了P2P业务外，今年还将推动B2C（商家对顾客）、B2B（商家对商家）、F2F（金融机构对金融机构）等多种业务，并发展经纪会员体系。

F2F及结构化创新业务将是今年陆金所Lfex平台的业务重点。负责F2F业务的陆金所副总经理楼晓岸在会上指出，信贷资产、银团贷款、理财产品、票据和信托受益权等都是理想的转让标的资产，陆金所期望能建成国内最活跃的F2F资产交易市场。

楼晓岸认为，上述金融资产正面临缺少交易机制和交易服务，流动性匮乏，金融机构之间合作成本较高等问题，Lfex平台将为其逐步提供专业、高效的金融资产的交易组织服务。具体而言，F2F主要涵盖了三种业务模式：债权投资和转让交易服务、受益权转让服务和资金-资产对接业务。

值得注意的是，不同于个人网络投融资平台上惯用的担保模式，在Lfex平台上，陆金所将不再对机构投资者提供任何模式的担保或增信服务。

计葵生表示，“Lfex要做的，是将金融资产的讯息，以及风险在哪里告诉机构，同时由机构自己作出分析和判断，回报和风险均由机构承担。”

非标资产交易平台

实际上陆金所此次推出的Lfex平台就是要打造一个面向全国、面向企业、面向机构的开放式非标资产交易服务平台。

计葵生直言，“我们会利用平安集团全牌照的优势，在市场上基金、寿险、信托、第三方理财工具等越来越多的情况下，我们将努力打造一个非标资产的交易平台。比如未来一年我们将努力提供信托产品的二级市场，让不同信托公司都放在平台上交易。”

根据中国信托业协会发布的数据，截至2013年年末，中国信托资产总规模达到10．91万亿元。而我国银行理财产品余额也在去年底突破了10万亿元的规模。仅信托和银行理财产品的市场规模就已经突破20万亿元。

计葵生在会上表示，“目前很多理财产品、信托产品等都没有建立流动性充裕的市场，我们希望帮助盘活几十万亿的非标资产，提升这个市场的流动性。在降低市场风险的同时，也把整个市场的融资成本降低，这是我们的核心目的。”

而对于机构来讲，这样公开的交易平台确实具有相当的吸引力。某信托公司内部人士告诉《每日经济新闻》记者，目前我们会私下一一对应地找好受让方，好的产品要找到意向方并不困难。“但我这家机构毕竟只能了解有限的几家信托机构，接触面比较小，如果这个平台能够让我公开接触到更多机构和产品，那么交易效率就会有所提高。”

在该信托人士看来，参与这个平台上的机构和产品数量的丰富度是吸引机构的主要因素。“此外，如果这个平台的流动性比较大，也会提升对机构的吸引力。”某券商研究员告诉《每日经济新闻》记者。

信托登记制度有缺失

其实在此之前，平安就已有意将陆金所打造成为信托产品的二级市场。

据《上海证券报》去年12月中旬报道，平安信托即将推出信托受益权融资项目，推出初期门槛设定为在公司存续规模达到1000万元以上的客户，可以把信托计划进行质押，从而解决客户的流动性问题。平安信托总经理助理韩晓表示，下一步该项目与平安集团旗下的陆金所展开合作，把一些信托计划的受理权挂在陆金所平台进行交易转让。

不过，在我国目前的政策环境下，信托受益权转让业务中仍存在一定的法律风险。上述券商研究员告诉《每日经济新闻》记者，虽然《信托法》规定信托受益权可以转让，但是我国信托登记制度一直尚未出台，因而做信托受益权转让在哪里登记、是否具备足够的公信力等都存在风险。

记者了解到，在此之前，北京金融资产交易所、天津金融资产交易所以及上海信托登记中心等各地产权交易中心曾推出类似的信托受益权转让平台，不过均由于制度缺失而无法真正实现信托受益权等的直接转让。

此外，对于非标资产的评估也有一定困难。“非标资产的范围实在是太大了，怎么来评估和衡量？怎么来做它的风险揭示？我觉得要做到规范化不会很容易。”上述信托公司内部人士告诉记者。

“对非标资产进行估值，无非就是看这个产品具体投的项目如何，产品的收益率如何。我国的非标资产大多投向基建和房地产，然而随着这些领域风险的慢慢暴露，非标资产的风险可能也越来越高。”上述券商研究员表示。