弱势行情下券商机构挖掘10大潜力股（名单）

金宇集团(600203)：2014更高更远

事件评论

全年营收同增20.7%，净利同增92.3%，每股收益0.89元。2013年公司实现营业收入6.71亿元，同比增长20.7%；实现归属于上市公司股东净利润2.51亿元，同比增长90.3%；每股收益0.89元。剔除剥离房地产贡献的投资收益；公司实现归属于公司股东的净利润1.79亿元，同比增长37.5%；每股收益0.64元。其中，第四单季公司实现营业收入1.82亿元，同比增长30.9%，环比略降2.67%，实现归属于上市公司股东净利润3665.3万元，同比增长25.5%，环比下降36.4%(业绩环比下滑主因季节性因素以及年底费用增加)，单四季EPS0.13元。总体上，公司业绩基本符合我们预期。

口蹄疫市场苗销量高增长是公司业绩增长主因。我们认为，公司13年业绩增长主因在于口蹄疫市场苗销售的不俗表现。根据我们草根调研获悉，2013年，金宇口蹄疫疫苗供不应求；我们推断，公司2013年口蹄疫市场苗销量约4000万头份，较上年同期增长约100%；此外，公司政府招标苗采购亦实现了可观增长。上述分析从公司生物制药收入及利润增长上亦得到了验证，2013年公司生物制药收入增长45.3%，营业利润增长60.8%。此外，值得注意的是，2013年公司疫苗板块的盈利能力亦有所提升，报告期公司生物制药毛利率提升6.96个百分点至71.99%。

公司14年看点在于口蹄疫市场苗的持续放量。2013年公司先后完成10*1000升反应器改造项目和4*5000升反应器改造项目；公司口蹄疫疫苗抗原产能从前期的8亿微克增至15-18亿微克。我们判断，2014年公司新增口蹄疫产能将逐步释放，以应对前期公司口蹄疫疫苗供不应求局面。我们预计公司2014年口蹄疫市场苗销量增长40%-50%至5600万头份~6000万头份。

给予“推荐”评级。我们预计公司14、15年的EPS分别为0.9元和1.19元。我们认为，疫苗行业未来将持续受益市场苗规模的逐步增长以及多、新品种疫苗的需求增加；坚定看好行业和公司未来发展；给予公司“推荐”评级。长江证券