期指尾盘翻红 机构挖掘黑马潜力股

海信电器：众人拾柴火焰高，共建多赢智能电视生态圈

类别：公司研究机构：东莞证券有限责任公司

投资要点：

事件：海信电器今日举行战略合作发布会宣布与未来电视、爱奇艺PPS、凤凰视频、酷六、乐视、以及优酷土豆等11家视频网站展开合作，共同建设“1+N”互联网电视生态圈，以期为用户提供更多、更快、更好的体验，对此我们简评如下：

“1+N”生态圈建设启动，共建多赢智能生态圈：此次海信与11家主流视频内容商共同建立的“1+N”互联网电视生态圈颠覆了此前传统黑电与单一内容商对接的“1+1”运作模式，我们对其与合作伙伴的盈利分成和对业绩的支撑尚不清楚，但其共赢格局值得期待：传统彩电厂商可增强端口有效应及对终端大数据掌控、视频内容商可快速推广电视视频终端、用户可及时有效获取更多视频资源；此外，整合多家视频内容也反向作用与海信电视的硬件，提供更多技术壁垒和客户粘性，使其在终端市场较传统彩电更有优势，为其未来终端数量扩张提供支撑。

电视游戏功能增强，或成未来转型亮点：尽管目前智能电视游戏应用主要从手机游戏移植而来，但随着液晶电视交互能力提升以及芯片处理能力的增强，未来电视游戏或将迎来爆发式增长，其中具备家庭娱乐功能的体感游戏有望成为增长亮点；而海信智能电视游戏方面积累深厚，据公司披露的智能电视游戏专题周年数据报告显示，截至13年底海信智能电视已实现引入游戏579款、累计运行8479万次、累计运行时长达1125万小时；而随着电视游戏可玩性及交互能力提升，其有望成为公司新的转型亮点。

“聚好看”应用推出，用户粘性增加：未来公司将推出“聚好看”应用程序，该应用优势在于可直接对接各大视频内容商后台数据，将所有内容商节目资源汇集在该应用上，使得消费者无须再下载安装诸如爱奇艺、优酷等诸多视频应用；同时“聚好看”可以将各大内容商热门资源直接推送至首页，实现视频搜索及推荐等功能；此外，该应用存在差异化视频节目资源，也将使得消费者体验得到明显改善并实现用户基数的快速提升，最终客户粘性及体验度都将获得质的提升。

调高到“推荐”评级：虽然目前传统黑电正处于被互联网所颠覆的风口浪尖，但其积极转型姿态仍值得我们积极关注。实际上苹果公司也由硬件公司逐渐向平台转型的典型成功案例，我们认为成功的智能电视模式肯定不只有一种，我们建议投资者对公司估值重估，预计其13、14年EPS分别为1.37及1.53元，对应目前股价PE分别仅为8.7、7.8倍，调高到“推荐”评级。