网宿科技重大事件快评：中国互联网加速器，持续高增长

网宿科技重大事件快评：中国互联网加速器，持续高增长

类别：公司研究机构：国信证券股份有限公司

CDN作为解决互联网中间一公里问题的产品，加速和负载均衡的需求将一直存在。而互联网作为当前中国经济最具活力的领域，有持续的业务增长，网宿科技处在一个下游需求最旺盛的领域，流量将带动业务量持续增长，而且公司的竞争力增强和规模增加之后，具有更强的定价能力和规模经济，未来几年将可以看到毛利率和净利率的提升。另外，在规模增加之后，公司可以从事跟过的增值业务，而移动互联网市场的兴起，将有机会再造一个同等规模的市场。

我们预计公司14-16年实现收入17.8亿元、26.5亿元和38.2亿元，同比增长48.0%、48.6%和44.2%,实现净利润4.27亿元、7.13亿元和10.74亿元，同比增长80.1%、67.1%和50.5%,对应的EPS约为2.72元、4.55元和6.85元，未来3年CAGR为65.5%。当前股价（115.58元）对应14-16年P/E分别为42、25和17倍。

我们认为当前估值并未充分反映公司的成长性，维持公司的“推荐”评级，6个月合理估值160元，对应14/15年P/E分别是59/35倍，约251亿元市值，0.9倍PEG。