媒体曝地产商逆市操作融资铜 国企参与融资托盘

期铜近期因何大幅下跌

上期所理事长杨迈军表示，导致期铜下跌可能有多重因素，主要包括国际市场联动下滑等

⊙记者王宁○编辑剑鸣

针对近期期铜大幅下跌，上期所理事长杨迈军昨日表示，导致期铜下跌可能有多重因素。

杨迈军称，这些因素包括：一是与国际市场联动下滑；二是2月经济数据疲软使得国内投资者信心受挫；三是投资者可能对上海超日太阳能科技股份有限公司可能违约的担忧；四是铜供应企稳，生产有所增长、库存增加。杨迈军同时认为，这种急剧下跌行情不会出现像2008年10月的那波跌势。

杨迈军表示，目前正在考虑将有色金属期货指数做成指数期货。这将更加利于有色行业的发展，因为指数期货不存在现货交割问题，与交易股指期货一样。此外，还可以创新其他品种，利于金融机构为其他投资者提供服务，这也是产品层次的一种丰富和深化。

同时，杨迈军透露，正在研究黑色金属指数、钢铁类指数、贵金属指数，待研究成熟后将逐步推出。目前上期所连续交易品种已扩充至有色金属，且运行情况良好。铜铝铅锌等有色金属是国际市场上联动性非常强的品种，中国对外需求程度较高。因此，连续交易有必要将有色金属纳入。

杨迈军表示，上期所致力于建设成一个在亚太地区以金属、贵金属、能源、化工商品等大宗商品为目标的交易所。目前，铜期权仿真交易也已推出。

大跌中融资铜扮演什么角色

业内人士认为，融资铜对铜价最直接的影响就是掩盖了真实消费，导致市场形成错误的判断

⊙记者宋薇萍董铮铮○编辑龚维松

一场融资铜、融资矿的风险传闻正在坊间发酵。由于人民币汇率贬值，铜及铁矿石贸易融资风险显露。在银行信用证信贷收紧等多重隐忧下，有业内人士认为，相关企业可能遭遇资金链断裂风险。不过，接受上证报记者采访的业内人士认为，铜期货是一个非常成熟的品种，不太可能因为融资铜引发系统性风险。

铜价涨跌对融资铜影响不大

所谓“融资铜”，一般是指贸易商通过银行开出的延期付款（90-180天）美元信用证进口铜至中国，然后在国内市场销售，或注册保税库仓单并质押获得美元贷款（仓单融资），或进行再出口，最终获得人民币。

卞先生在无锡经营一家贸易企业，10年前就进入铜贸易市场。和卞先生一样，从事融资铜的队伍正在逐渐壮大。“有一些做农药的企业也在做融资铜的贸易。”浙江一家期货公司现货业务负责人对记者表示。

此外，用来充当融资工具的大宗商品也日益广泛，如铁矿石，今年有三、四千万吨的进口铁矿石充当了融资矿的角色。据美林一项调查显示，中国商品作为融资工具的总量，一年下来涉及的金额达到15万亿美元左右。

其中，融资铜的贸易模式最为成熟，融资铜已经演绎出很多模式，最常见的就是进口贸易和转口贸易。此外，铜贸易商的风险防范意识也最强。一般情况下，铜贸易企业在境外市场“点价”（即在境外市场做一个买入交易）的同时，也会在国内市场做一个相应的空头头寸，即“保值头寸”，以锁定风险。一些大型贸易商为了防范汇率波动风险，会同时对人民币也进行保值操作。

“我们的融资铜公司也保值了，所以说铜价涨跌对我们影响不大，7000美元的铜价和1000美元的铜价没啥差别。”一位铜业内人士对记者表示。

在保值功课做好的情况下，真正影响融资铜利润的是境内外市场铜价比价。除了利率和汇率等，而影响贸易商“点价”的另一个重要指标，是LME（伦敦金属交易所）和上海期货交易所两地铜比价。

金属行业人士陈翔表示，一般情况下，贸易商都会把融资铜融来的钱去买理财产品，赚取利差。比如贸易公司拿着银行开的一张90天的美元信用证到国外买铜，进口到国内后，20天完成贸易流程，收回货款，然后用这笔资金去买个70天的理财产品，到期时再换成美元还给银行。在人民币升值的时候，还可以赚汇差。