产品毛利率4年首跌 东阿阿胶提价难补驴皮成本

每经记者 黄志伟 发自北京

昨日（3月12日），有“涨价王”之称的东阿阿胶（000423，SZ）发布2013年年报，在阿胶不断提价的情况下，阿胶及系列产品的毛利率出现了近5%的降幅。

东阿阿胶有关人士对 《每日经济新闻》记者表示，毛驴的存栏量常年呈下滑态势，驴皮资源紧张是不争的事实，公司的原料采购成本也大幅上升。

安邦咨询医药行业分析师刘忠堂认为，受制于资源紧张，驴皮价格还将持续上涨，而东阿阿胶价格大幅度提升可能性不大，未来毛利有可能继续下降。

毛利率或继续下降/

年报显示，东阿阿胶2013年实现营收40.16亿元，同比增长31.42％；归属于上市公司股东的净利润为12.03亿元，同比增幅为15.64％。

然而，在主营产品不断提价的基础上，东阿阿胶主导产品阿胶及系列产品的毛利率却不增反降。2013年公司阿胶及系列产品实现营收33.29亿元，同比增长17.86%，占公司总营收83%。阿胶及系列产品毛利率为66.2%。同比下降了4.83个百分点。

驴皮作为阿胶中最重要的原料，价格不断上涨给东阿阿胶带来较大的成本压力。《每日经济新闻》记者此前的调查显示，2006年，每斤驴皮价格仅为2元，2010年为每斤25元，2013上半年达到80元，为2006年价格的40倍。

年报显示，在阿胶及系列产品中，直接材料及能源花费高达10.34亿元，同比增长46.19%，占阿胶及系列产品营收的比例接近三分之一，占营业成本中比重也从2012年的86.45%上升至91.89%。

另一方面，驴皮价格上涨推动了阿胶价格接连上涨，尤其是2010年以来，东阿阿胶连续提价达9次，出厂价从2006年的每斤82元提高到2014年初的828元。

不断提价增加了东阿阿胶的营收，也提高了阿胶产品的毛利。公告显示，2010年阿胶及系列产品的毛利率为67.77%，同比增长3.64%；2011年阿胶及系列产品毛利率同比上涨4.51%，2012年再增0.21%。但今年，驴皮价格上涨速度超过了阿胶价格上涨的速度，导致阿胶的毛利率出现了近5%的下滑。

刘忠堂认为，供需不足还将继续推动驴皮价格上涨，东阿阿胶也有一定的提价能力，但频繁提价已导致东阿阿胶失去了部分忠诚用户，同时同仁堂、福胶等药企不断加入，将使阿胶市场的竞争进一步加剧，未来东阿阿胶提价会相对温和，大幅度提价的可能性不大，未来毛利率仍有继续下降的可能。

东阿阿胶表示，驴皮原料价格是由市场决定，呈现逐年上升的趋势，资源竞争非常激烈。东阿阿胶一方面将利用资金和网络的优势，加大驴皮收购的力度，一方面将投入大量人力、物力、财力，改进毛驴饲养技术，调动农民饲养毛驴的积极性。

驴皮紧缺难求解/

受制于驴皮资源紧张，东阿阿胶一直试图通过自建养驴基地等方式改变资源困局。《每日经济新闻》记者了解到，东阿阿胶此前尝试过养驴，由于养驴基地基础设施建设投入高，驴肉等下游产业不发达等原因，亏损比较大，所以养驴基地建设进展并不顺利。

东阿阿胶有关人士表示，收购是目前公司驴皮的主要来源，10年来，东阿阿胶在新疆、内蒙、甘肃等地建立了20个标准化养驴示范基地，并建立了驴产业研究院以及驴肉加工厂。通过政府推动和市场拉动结合的方式，创出了 “政府+基地+合作社+养殖户”的合作模式，加工以公司为主体，养殖以农户和合作社为主体。作为加工主体的基地，重点是要解决农民在养殖方面缺乏技术、品种优化和产品出路等方面的问题，承担示范、品种改良、技术服务等三方面的功能。

但对于农户养殖而言，目前毛驴获利不高，虽然驴皮价格不断上涨，投资规模养殖的农户仍然不多，驴皮供应紧张的局面短期内恐难得到缓解。

作为唯一有驴皮进口资质的公司，东阿阿胶通过进口解决驴皮资源紧张的问题曾被市场寄予厚望。

对此，刘忠堂表示，东南亚等地区养的驴出栏量是未知数，从目前来看，驴皮进口数量很少，短期内难以大幅度取代国内驴皮。