上市公司掀跨界并购影视资产潮 专家称行业成长空间大

每经记者 皇甫嘉

2013年的传媒行业可谓波谲云诡，在创业板市值排名中，华谊兄弟、光线传媒等始终位居前列，它们在行业内所展开的并购案例也层出不穷。

最近公布的资料显示，行业中的收视率、票房也基本被一线影视公司瓜分。然而，从去年年底开始，越来越多与影视业不相干的公司也纷纷瞄准了这一市场，如卖门票的北京旅游（000802，收盘价9.29元）、开餐馆的湘鄂情 （002306，收盘价6.64元）、做游戏的掌趣科技（300315，收盘价32.00元）、卖花炮的熊猫烟花，也纷纷对二三线影视公司展开了收购。对此，专家认为，目前一线影视公司还达不到垄断市场的地步，个别公司有成为寡头的能力，但也不会影响二三线公司的发展前景。不过，他同时表示，短期内这么多公司进入影视业具有一定的偶然性。

多家上市公司“涉影”忙/

2013年影视板块无疑是A股的一大亮点，除了多家公司被资金追逐，市值剧增外，华谊兄弟收购浙江常升、光线传媒参股新丽传媒，这类行业内的并购案例也层出不穷。

最近的一个显著特点便是，多家主营业务与影视业并不相关的上市公司，也将触手伸及了这一炙手可热的市场。

公开资料显示，去年12月先后曾有熊猫烟花、北京旅游踏入影视行业。前者以定向增发的方式，收购了华海影业60%股权；后者则以1.5亿元的巨资收购了光影瑞星100%股权。

本月初，又有两家公司加入了影视行业，掌趣科技以1.28亿元入股欢瑞世纪，湘鄂情则以10倍以上的市盈率收购了中视精彩51%股权。

《每日经济新闻》记者注意到，上述上市公司中，北京旅游以景区经营为主业、熊猫烟花则是全国知名的烟花品牌、掌趣科技以游戏开发发行和运营为支柱、湘鄂情主营业务正经历从餐饮业到环保行业的转型，原本与影视行业各不相干的公司也开始涉足影视行业。

上海电影家协会副主席、上海大学影视学院教授石川对 《每日经济新闻》记者指出，电影市场的成长性是有目共睹的，每年几乎维持30%左右的增长，未来的成长空间也非常广阔。

“尽管影视业的经济效益从投入产出比来看不一定很好，但在目前楼市面临调控、股市低迷的背景下，国内民间资本的投资渠道其实并不太通畅；而投资影视业在政策方面还是比较宽松，在这样的背景下，自然就产生了资金集中流向影视业的现象，不过短期这么多公司参与进来还是有一定的偶然性。”石川指出。

跨界收购初衷各有不同/

《每日经济新闻》记者仔细梳理了上述四家公司的经营战略，了解到在热火朝天的“涉影潮”背后，各家公司的诉求其实各有不同。

其中，熊猫烟花、湘鄂情是原主业面临市场萎缩不得不拓展新的利润增长点。熊猫烟花2009年~2012年扣非后净利润分别为982.93万元、739.69万元、-769.17万元、350.83万元，从当初的“烟花第一股”到现在市值仅16亿元，在提倡环保、反对“三公消费”的背景下，拓展新的业绩增长点也成了公司的必然选择。

湘鄂情也面临着同样的问题，由于高端餐饮业的持续低迷，公司去年巨亏5.64亿元，净利同比下降788.86%，从去年下半年开始公司开始尝试涉足环保产业，并希望借助入股中视精彩的机会，来寻求 “餐饮、环保、文化”三产业并进的转型。

此外，掌趣科技、北京旅游则属于协同发展原有业务类型。掌趣科技收购欢瑞世纪股权实属产业链上下游的整合。联讯证券分析师指出，公司有望通过入股欢瑞世纪获得内容上的共享 （如游戏改编权），也有助于公司向“泛娱乐化”产业长足转型。

北京旅游通过收购光影瑞星实现的休闲文化产业模式，类似于迪士尼电影+主题公园的模式，但目前来看公司旗下的潭枳寺、戒台寺、妙峰山等景区与光影瑞星在业务上的整合空间依然十分有限。

记者注意到，在上述四家公司的投资对象中，仅有欢瑞世纪、中视精彩的影视剧制作能力较强。欢瑞世纪今年将出品《少年神探狄仁杰》、《盗墓笔记》等电视剧，预计2014年净利润可达1.75亿元，而中视精彩预计，2014年的净利润在5000万元以上。

不过，整体来看，上述投资对象在国内均非一线文娱企业，在艺恩咨询公布的《2012~2013年度中国文娱企业50强》中，上述企业无一入选。

专家：行业前三甲尚未垄断市场/

随着人均可支配收入的逐年提高，国人对精神文化层面的需求也在显著增强，国内影视产业目前正处于景气周期。整体看来，收视率、票房大战依然激烈，在行业大佬一掷千金布局垂直产业链、寡头形势渐成的背景下，诸多小型影视企业的生存空间一度引发投资人担忧。

宏源证券分析师指出，我国电视剧的供给仍处于过剩状态，截至2013年年底，电视剧制作机构数量已达6312家，每年备案的电视剧超过1000部，但只有50%的剧集可以进入全国卫视的黄金时段。预计2014年电视剧价格的表现将继续分化，精品剧价格较为坚挺。

艺恩咨询数据显示，在2013年中国电视剧制作市场中，华策影视以14.3%的份额排名首位，华谊兄弟、新文化紧随其后。

电影产业方面，根据国家新闻出版广电总局电影局最新发布的数据，去年内地上映的电影数量为305部，全国总票房达到217亿元。在60部票房过亿元的电影中，国产电影为33部。华谊兄弟、光线传媒、乐视影业三家公司总计贡献了约63.3亿元的票房，占比近50%，牢牢占据三甲位置。

对此，石川教授则认为，目前像华谊兄弟、光线传媒、乐视影业、华策影视这类公司还达不到垄断市场的程度，电影市场未来一定是民营资本占主导地位的，不过，这类公司目前还没有成为寡头的能力，只是票房比较高；并且院线资源尚集中在星美、万达这几家联合院线上。长期来看，他们的发展也不太会影响到二三线影视公司的发展前景。