李沐：警惕高收益背后陷阱

近来，市场风险事件层出不穷。据报道，宣称从事P2P业务的深圳中欧温顿基金管理有限公司北京分公司总经理被曝“失踪”，包括自身员工在内的上千名投资者4亿多资金可能血本无归。继中商财富的融典产品违约之后，深圳融晶股权投资基金管理集团有限公司再现产品违约事件，其两只产品一只多期利息未付，一只则到期不见分文。目前又曝出深圳33家“无牌”信托公司涉嫌违规经营，部分已经对外进行虚假宣传并募集资金，造成的损失尚无法估量……

这样充满“陷阱”的故事在任何时候都有可能发生，不管变换了怎样的表象，其本质都是一样：投资者中了高收益的诱饵，对潜在的投资风险选择性地忽略，资金管理者在监管不足的环境下引发道德风险。即使在金融监管十分发达的欧美市场，这样的故事也并未绝迹。究其原因，则在于部分投资者贪图高收益，而不法之徒则为了巨额利益铤而走险。人性中的贪婪注定了这样的故事永无止息。

自2005年以来，我国居民财富大幅增长，闲置资金的投资需求也在不断增加，这直接促成以信托业为代表的财富管理行业的井喷式增长。在利率市场化和金融创新的大趋势下，居民在投资中逐步养成寻求高收益的习惯，各类财富管理产品纷纷涌现。我国金融机构只能从事其相应获得允许的业务种类；对于非金融机构，作为一般的企业法人，法律没有禁止的行为即是可行，从而在金融监管之外的非金融机构实际开展各类投资理财业务，成为了不法之徒的可乘之机。

风险事件层出不穷的P2P借贷公司及有限合伙基金，就是这样游离于金融监管之外的、实际从事金融业务却又不限制的非金融机构，只要不违法，甚至是只要不“出事”，就不会引发关注或怀疑。从整体来看，并不是所有的P2P借贷公司和有限合伙基金都存在问题，从国外的经验来看，它们也可以成为一个健全的金融市场的有效组成部分。通过有效的调查甄别，即便是在市场并不太健全的现在，它们也可以为投资者带来与其风险相匹配的收益，成为“金融理财超市”的可选货架。

问题的关键在于投资者决策的非理性。在我国，私人财富管理行业实际上只存在十几年，投资者教育严重不足。多数投资者甚至还没有健全的投资理念，对于“风险自担”、“风险收益匹配”、“道德风险”这些最基本的投资理念尚没有充分的认识。在选择理财产品时，往往是出于对推荐者的信任，甚至在没有详细阅读相关文件的情况下就已经做出了投资决策，这是非常危险的行为。

另外一个重要的问题是信息不对称。投资者自身往往是在他人的推介下认购理财产品，一方面他们自己对市场上的各种产品了解不多，无法做出比较识别；另一方面推介者出于自身利益考虑会做出误导投资者的行为，这样的从业者事实上不少。我们希望各金融机构能够加强监管，在督促业务人员完成业务指标的同时，也能够设定操作规范，这在国外已经有非常成熟的经验。但更重要的是，希望更多投资人能够养成事前审核的习惯，以及“风险自担”的意识。通过多种途径，增加对所投产品的了解，咨询专业人士意见，独立做出判断；同时在长期的投资过程中形成自己对金融市场、风险和投资工具的理解，建立可供咨询的专业人士人脉。

事实上，很多最终引发风险事件的产品和公司，如一些P2P借贷和有限合伙基金，一开始就已经是漏洞百出，完全有办法可以在事前做出鉴别。首先，要对运营主体进行审核，了解其背景、实力和历史业绩，要求提供公司证照的复印件并留档；其次，详细阅读相关文件，对其中有关投资方向、运营管理、风险防范等内容进行详细问询并发现其中可能的疑点，特别是对于风险防控措施，要求提供详细的文件进行佐证，比如物业抵押，除抵押合同外，还要查阅是否已办他项权证，甚至是在房管局网站查询该次抵押信息是否是办理；其次，尽可能咨询多个专业人士意见，听取他们的见解，并相互比较，最终形成自己的判断，同时在这一过程中，不断积累自己对于各种投资产品的理解。

对于存在于监管之外的金融创新，如P2P借贷与有限合伙基金，监管部门已经逐步推出相应举措健全市场，打击违法行为，维护投资者利益。但更重要的是投资者能够为自己的行为负责，在做出任何投资决策之前，能够做好充足的调研，尽量咨询更多的专业人士，不要被高收益和花言巧语所蒙蔽，以理性和务实的态度经营自己的财富。