超日债引发信用违约扩散担忧 高股息率电力股获关注

每经记者朱秀伟 在上一期的机构情报站，有机构明确看空3月的行情，其中看空的一大理由就是债务风险上升。果不其然，3月4日晚，超日太阳发布公告称无法按期全额支付利息。这构成了实质性违约。一石激起千层浪，因为很多机构担心，这仅仅是企业信用违约的开始。 对于实体经济的担忧，也是不少投资人担忧大盘主要的理由，到底实体经济如何，有机构对此有最新的调查。 “厨房里不只一只蟑螂” “话题都是超日债违约。”一位券商的自营经理向《每日经济新闻》表示，其所在机构微信群中都在热议上述话题。 “本次超日债仅支付年应付利息8980万元中的400万，是首次利息违约。由于11超日债的存续期还有3年，因此目前尚无法估计本金违约的风险。不过考虑到这是近几年唯一一家在停牌之后出现利息违约的企业，还是民营企业，缺乏政府背书，因此有可能导致信用债市场的投资者情绪恐慌。”兴业证券对此评论道。 兴业证券同时认为这一事件对A股有负面影响，“超日债违约事件标志着已经进入信用风险释放的节奏，短期事件本身对于股市影响可能具有不确定性，但中期信用风险释放肯定是利空。短期来看超日债的影响有限且已经被市场预期，并且发生在两会期间，对股市影响可能有限。但‘厨房里不会只有一只蟑螂’，年初以来，中诚信托事件，以及近期一些‘基金公司’跑路，已经预示着不可观测的民间资金风险在上升。风险从全社会最尾部的借款者，目前已经蔓延到了金融市场上。考虑到今年房地产市场大概率较为低迷，且银行开始压缩表外业务，后续地产资金链构成较大风险，而这又将在中期影响地方政府债务风险。因此，2、3季度，在资金面的冲击下，股市调整的概率较大。” 任何事件都有两面性，超日债的违约也是如此，有机构就从中看到投资机会。 中信证券认为，“超日债违约虽然是个性案件，可能会增加市场对全社会信用风险恶化的担忧，有望促进金融资产风险定价体系的重建，从而导致风险定价上升、市场默认的无风险利率水平下行。” “而目前，主流电力公司PB在1倍附近，PE约6~7倍，股息率或达6~8%，相对较高的股息率而言，估值处于偏低水平。此外分红率若进一步提高，股息率或将上行。超日债违约有助中长期无风险利率回落，或促高股息率的电力板块估值回升。” 市场关注度：★★★★★ 重要时点：其他违约事件爆发 实体经济“阴雨绵绵” 人们常说股市是“经济的晴雨表”，目前的经济情况到底如何？海通证券对实体经济有专门的调查。3月5日，其最新公布的调查显示目前经济状况是“阴雨绵绵”。 ◎上游行业和交通情况 煤炭：煤价跌幅进一步收窄，库存小幅震荡。 有色：上周铜铝价格下降，库存快速回升。 大宗商品：WTI和Brent原油价格小幅上升、CRB大幅上升，美元小幅震荡。 交通运输：1月货运增速回落，上周BDI和CCFI均回落。 ◎中游行业 钢铁：钢价走平，2月下旬粗钢产量增速降至零以下。 水泥：价格继续震荡下行，需求恢复缓慢。 化工：价格大多走平，涤纶库存仍然偏高。 电力：前两月发电和耗煤增速均低于12月，意味着前两月工业增加值继续下滑。 ◎下游产业 地产：销售低迷延续，库存依然明显高于去年同期。 乘用车：据乘联会分析，2月零售销售未达期。 家电：销售整体一般，外需走强部分弥补内需不振。 纺织服装：景气指数小幅下滑，行业仍处调整阶段。 市场关注度：★★★★ 重要时点：3月经济数据是否转好 私募3月行情分歧大 私募排排网最新的调查显示，私募基金对3月行情分歧较大，信心指数也相对有所下降，仓位上分歧也比较大，调查显示，私募3月预计平均仓位水平为66.56%，略有上升。 在受访的基金经理中，23.26%的基金经理计划增仓，该数据与上月相比大幅降低；58.14%的基金经理选择仓位保持不变；18.6%的基金经理表示将在本月减仓。绝对仓位上，6.35%的私募预计仓位会低于30%，25%私募预计仓位30~50%，37.5%私募预计仓位为50%~80%，而31.25%私募预计仓位高于80%，部分小盘股获益匪浅的私募有逐步获利了结的打算。 哪些因素会影响3月的A股走势？调查结论是：43.75%的私募认为货币政策和房地产的走势会决定A股的走势，37.5%的私募认为两会会对A股有重要影响，25%的私募看重年报和季报的影响，18.75%的私募关注经济走势和改革进展的影响，此外新股发行也是私募重点跟踪的因素。 市场关注度：★★★ 重要时点：机构信心何时恢复 煤炭“倒春寒”暂无机会 3月5日，午后在大盘下跌时，部分煤炭类股票出现反弹，靖远煤电甚至一度涨停。在经历持续下跌后，这一天的行情是否意味煤炭股反弹来临？但机构认为，煤炭“无投资逻辑”。 招商证券认为，“2月虽然仍在消费旺季，但2月煤炭市场整体表现差强人意，港口动力煤价格急跌后略有小幅回升，坑口价格全线下跌。冶金煤市场更是一片惨淡，前期钢价的下跌逐步传到到上游焦炭和冶金煤。” 3月更是动力煤消费淡季，“价格反弹难以持续，市场逐步弱势企稳；钢铁产业链旺季难有起色，去库存压力仍在，冶金煤价格仍有较大下行空间。短期来看，房地产产业链开始调整，煤炭行业去库存，煤炭产业链仍将弱势下行，煤炭股票无大的投资逻辑。”招商证券分析道。 市场关注度：★★★ 重要时点：煤价何时止跌