佣金“铁饭碗”被打破 大券商遭投资者用脚投票

每经记者 王砚丹

国金证券（600109，SH）联手腾讯推出“佣金宝”，是近期股民和券商业的热门话题，也成为左右券商板块走势的关键因素。

本周一 （2月24日），A股正在交易的18只券商股 （宏源证券继续停牌）走势出现了明显分化。国金证券在连续四天下跌后，终于逆势上扬，最终以上涨2.74%报收；太平洋（601099，SH）则大涨7.58%，国海证券、山西证券也以红盘报收。

《每日经济新闻》记者注意到，与上述四家中小型券商形成鲜明对比的是，券商行业巨无霸近期股价十分低迷。中信、华泰、海通周一跌幅均超过2%，广发大跌3.15%。据统计，今年以来，国金大涨43.37%高居板块之首，太平洋上涨26.39%；中信和招商则分别下跌16.16%和15.93%，领跌券商板块。

券商：中小券商更受互联网青睐

在互联网金融时代的汹涌浪潮下，为何券商股之间会出现截然不同的走势？

北京某券商行业分析师对记者指出，传统券商无论是国泰君安还是华泰证券，很早就推出了网上开户业务；但都比不上国金证券这次吸引眼球，最重要的原因是国金和互联网巨头腾讯进行合作，“华泰证券涨乐网已搭建不短时间，但与腾讯能带来的知名度、流量和用户粘性相比，都相距甚远；另外，国金经纪业务市场占有率本来就不高，基数低会使得它的市场份额扩大更快。”

某大型券商相关人士也对记者坦言，公司并非不想和互联网运营商进行合作，但互联网公司在寻找合作方的时候，却往往更愿意寻找规模适中的民营券商，“大券商决策更慢，且可能会提出更多条款。这跟支付宝选择与天弘基金合作其实是同样的道理。”

《每日经济新闻》记者注意到，传统大型券商也在积极出招应对。2月21日,华泰证券上海武定路营业部 （华泰在上海指定的手机开户服务营业部）向客户推送了“火药味”十足的短信：“做投资光二是不够的！网络时代来临，华泰证券上海武定路一百余位员工已倾力打造全面网络服务平台，力做网络服务排头兵！”

分析师：行业整理 盈利将趋于下滑

佣金大战的打响对券商经纪业务的影响显而易见。据证券业协会统计数据，2013年我国115家证券公司全年共实现营业收入1592.41亿元(未经审计），其中代理证券业务净收入759.21亿元，在总收入中占比高达47.67%。

有分析人士认为，国金证券推出万二佣金，已触动了行业最大的一块“奶酪”，自身经纪业务收入短期也会受到影响。

广发证券分析师李聪就明确指出，国金佣金宝的推出，对行业影响偏空，“互联网证券模式初期，低佣金是主要竞争手段；目前国内证券公司实现互联网开户IT流程建设仅需1~3个月时间，预计今年还会有更多证券公司陆续跟进，行业整体盈利将趋于下滑。”

高华证券则为券商算了一笔账，目前大型券商中，中信证券经纪佣金收入占总收入比重最低，为21%；佣金率降低1个基点，将造成净利润减少6%。而光大证券经纪佣金收入占总收入比重高达49%，佣金率每降低1个基点，净利润将下降21%。

但不是所有分析师都如此悲观。李聪认为，国金“万二”佣金对所有券商盈利都会带来负面影响；短期宜持谨慎态度，但如果估值接近历史低点，股价仍会得到较强支撑，例如：接近1.2倍P/B附近的中信、海通；“对于国金而言，目前国金市值约338亿元，未来市场份额或达2.6%左右 （以现有佣金率计算），以经纪业务为例，对应客户数量为226万，相比国金目前约40万客户数量而言，未来将增加近200万户。”