老郑说汇：美元低位横盘有望走出低迷

每经记者 郑步春

美元仍于底部震荡，因其暂时缺乏足够大的驱动因素，预计该格局一时难以改变。不过从中线来看，美元有机会上行，故一般宜逢低做多。随着美国天气转暖，前期被压制的需求极有可能报复性回升，如此或会造成未来相关经济指标“意外向好”。美元可能走强

近几天美元于底部盘整，振幅有限，截至昨日18：13，美元指数暂报80.137点。

近期左右美元走势的主要因素是美联储官员们 “将继续缩减QE”的暗示，稍差的经济指标则被投资者忽略，因其很难弄清严寒天气在多大程度上扭曲了经济指标。

基本面上，几乎所有悬念均已解开，因此需有新的刺激因素出现，才可能使美元走出盘局。

其中，就业、楼市、物价应是重中之重，未来这些指标均存在“意外优于预期”的可能，构成美元潜在促涨因素。

就业方面，如果失业率降至6.5%以下，或者月度新增就业人数超过20万人，美元届时就易上涨。当失业率低于6.5%时，虽然美联储还不至于加息，但调整“利率指引”的机会较大，足以支撑美元。

楼市方面，虽然上周美国公布的新屋开工、建筑许可、二手屋销量较差，但这些数据后期或报复性回升，因前期严寒客观上造成许多工地推迟了进度。

物价方面，最近油价及农产品价格上涨明显，其理应有滞后效应，所以物价走向应同样利多美元。

上述经济指标回升机会均不算小，故未来美元涨升机会不小，操作上不妨趁目前低位吸纳美元。

欧元涨升空间有限

本月欧元始终呈震荡盘升格局，上周二欧元上冲后滞涨调整，本周一再度上涨。周一同上时间，欧元暂涨0.18%至1.3763美元，已接近上周高点1.3773美元，走势依然较强。

德拉吉2月23日表示，尽管目前尚无通缩迹象，但欧元区的通胀率将长期保持在较低水平，如果物价前景恶化，欧央行“将采取行动”。

本周一欧汇交易时段，欧元区1月CPI终值公布，为环比年率涨0.8%，较初值（上涨0.7%）略高，这使得德拉吉上述言论的威慑力度淡化，故周一欧元有所走强。

此外，乌克兰局势缓和对维持市场风险偏好有利，对欧元亦有支撑。

不过，欧元大幅上涨理由不很充分，因欧央行的通胀目标在2%，当前公布的数值虽较初值好，但仍只有0.8%。欧央行执委普雷特于上周六表示，欧元区物价压力疲弱的情况“正延长成中期态势”，而欧央行决定政策时所关注的就是“中期物价情况”。

只要欧元区物价指标长期维持在1%之下，欧央行实施负利率的机会就不能排除，这与美联储正试图缩减QE的想法相去甚远，这种情况下欧元持续性上涨的难度不小。

日元压力渐增

本月以来，日元呈现小幅调整格局，而从最新的基本面看，日元贬速有可能加快。原因主要有三：一为外围避险情绪有所弱化；二为日本出台新的刺激政策的机会不断上升；三为美联储执意要退出QE。此外，近期中国经济指标不佳及人民币贬值，对日元也构成些拖累。

此外，新兴市场汇率风波及部分国家或地区的政治风波已明显缓和，这通常会使投资者的风险偏好情绪上升，相对利淡日元。

近期数据显示，日本出口数据迟滞、消费者支出及资本支出低迷，且去年第四季度经济增长率弱于预期。种种迹象显示，在4月份增加消费税之前，日本经济正在失去动能。因此，日本当局显然有必要追加新的经济刺激政策。而美联储缩减QE，始终是日元压力之一，因其拉大了美元资产与日元资产的利差，显然将持续压制日元。

预计未来日元或有望再试105日元兑1美元大关，操作上日元只宜做空，只是不必过度杀跌。