泰国政局动荡 国际投资者加速撤离

每经记者 杨可瞻

上世纪末始于泰国的东南亚金融危机，曾令投资者谈之色变，如今随着泰国政局动荡加剧，国际投资者正在加速撤离泰国股票和债券市场，一轮新的危机似乎正在浮出水面。

国际投资者撤资40亿美元

过去谈到泰国，国际投资者总是免不了大谈其美妙的经济前景，日前，富国银行旗下第一国际顾问分析师LaurenVanBiljon无奈地表示，公司已经在2013年4季度出清了所有的泰国债券资产，因为该国政党之间的分歧巨大。

富国银行并不是唯一一家撤离泰国的外资。资料显示，自从2013年10月底以来，国际投资者已从泰国股市和债市撤资超过40亿美元，其中抛售股票金额就高达28亿美元，包括太平洋投资管理、高盛等机构在10月末泰国首次爆发抗议活动前就已减持泰国债券。

泰国正面临一场政治动荡，该国总理英拉2013年12月解散了议会，抗议者希望解除她的权力同时结束其兄他信的影响力，后者2006年被泰国军方赶下台后被迫流亡海外。分析人士认为，导火索是反对派抗议英拉和执政党联盟在议会推动修宪和《特赦法案》，因为修宪的一个重要内容是修改“上议员选举方式的条款”。

政局不稳的后果自然是资本市场动荡，《每日经济新闻》记者统计发现，自2013年11月以来，泰铢对美元累计贬值5.2%，在亚洲主要货币中的表现排名倒数第三；同期，泰国证交所股指累计下跌10%，是全球表现倒数第三差的股市，只好于哥伦比亚和伊斯坦布尔股市。

另一大隐忧是，泰国不断恶化的政局使得债务违约成本上升，彭博汇编的资料显示，截至发稿时，泰国5年期信用违约互换（CDS）升至160个基点，为2012年3月以来新高，同时该水平在亚洲排名第五，远高于中国的96个基点。

北欧最大金融机构NordeaMarkets认为，该CDS有可能升至200个基点，创2011年11月以来新高。“考虑到军方的介入，泰国CDS上行的可能性非常大”，Nordea亚洲市场分析师AmyZhuang认为，“骚乱和不确定性仍然存在，但这些因素可能并未被充分体现在价格中。”

经常项目好转支撑泰铢

泰国的乱局和国际投资者的疯狂撤离，是否会酿成新一轮东南亚金融危机？

目前来看，泰国的主权信用评级是Baa1（穆迪）以及BBB+(标普)，据穆迪分析师史蒂芬·迪克表示，制造业仍在扩张，泰国经济增速很难降低到3%以下，尽管外汇储备有一些疲软，但股市仍比2006年或者2008年高很多。

泰国经济确实不能说好，2013年3季度，GDP同比增长2.7%，连续3个季度放缓，该增速同时也是自2012年2季度以来的新低。

不过，如果过于担心新一轮东南亚金融危机出现可能有点矫情，最重要的原因在于，泰国2013年10月和11月经常项目均已转正，依次为4亿美元和23亿美元，如果12月经常项目再为正，2013年4季度经常项目比重很可能自2012年4季度以来首次转正，这将进一步支撑泰铢币值。

更重要的是，泰国2013年4季度外汇储备为1665亿美元，在东南亚排名第一，尽管这低于2011年2季度时的历史峰值1843亿美元，但仍比上世纪末东南亚金融危机时的398亿美元要好太多，如果泰铢出现抛售潮，其央行大可动用外汇储备买入泰铢。