500亿国库定存昨招标 资金面2014年首“放水”

每经记者 史青伟 发自上海

1月14日，财政部2014年首期500亿国库定存招标结果出炉，6个月期中标利率为6.02%，高于同期限Shibor利率，较上期3个月期招标利率下降28个基点，不过较上一次6个月期限中标利率上升约100个基点。

在央行连续三周空窗操作的情况下，《每日经济新闻》记者发现有专家表示，中标利率下降反映出短期资金面紧张的状况得以缓解，但节前资金面仍不容乐观。

首期国库定存中标利率6.02％

财政部、中国人民银行于2014年1月14日以利率招标方式进行了2014年中央国库现金管理商业银行定期存款（一期）招投标，中标利率为6.02％。

据《每日经济新闻》记者了解，此次招标是财政部第一次国库定存招标，上一次招标还是2013年12月份3月期品种，中标利率为6.30%，上次6月期国库定存还在2013年7月份，当时中标利率为5.01%。

中央国库现金管理商业银行定期存款，是指将国库现金存放在商业银行，商业银行以国债为质押获得存款，并向财政部支付利息的交易行为。

据了解，本期定存招标期限6个月，数量为500亿元，存款起息日为2014年1月14日，到期日为2014年7月15日，具备投标资格的52家商业银行中有34家参与投标，13家银行中标。

2013年财政部共进行了10期国库现金定期存款招标，期限包括3个月和6个月，总额4300亿元；2012年则共进行了14期国库现金定期存款招标，总额6900亿元。

资金面节前不乐观

从此次6个月期中标利率6.02%来看，虽高于同期限Shibor利率，但较上一次3个月期限招标利率下降约30个基点。不过，较上一次6个月期限中标利率上升约100个基点，反映短期资金面缓解，商业银行对资金“渴求”不强。

截至2014年1月14日，央行已连续三周未进行公开市场操作，上一次是2013年12月24日进行的290亿元七天逆回购，中标利率4.10%。

对于年末期间的资金面情况，申万债券分析师屈庆认为，从本周起，短期资金面将开始进入节前惯性紧张：“首先是15号后开始的四季度财政税收上缴，历史上缴量约有3500亿元，预计2014年财政会超量上缴。其次是16日春运开始，节前有大量取现流出，过去约8000~10000亿现金走款，因此，银行间会因资金大量流出，带来短期资金面紧张。”

国信证券债券分析师董德志统计出2004年~2013年这10年间，春节前后15天回购利率变化，隔夜利率前15天上行幅度平均值为178BP，隔夜利率后15天下行幅度平均值为173BP，这表明春节后现金回流银行体系，资金利率回落，而节前15天货币利率会走高。

至于节前利率走高，央行会不会重启逆回购，有分析称，国库定存作为国库现金管理方式之一，由于与央行公开市场操作存在一定的冲突，财政部每次决定招标都需要与央行协商配合，因此，此次定存招标也反映出央行释放流动性的意图。

另外，董德志也表示，回购利率波动幅度大小也能一定程度上反映货币政策松与紧，可以通过回购利率的波幅窥见货币政策走向。