苏宁转型互联网生死阵痛：越深入发现问题越多

不能说 新业务还在萌芽中

苏宁互联网零售战略，加上互联网金融热潮，尤其是筹建民营银行、开展基金支付业务与基金销售代理业务的消息，挑拨着二级市场，苏宁股价自8月1日的5.72元/股上涨至10月10日的14.33元/股，成为最近三年的最高点。

但是，对于民营银行的进展，孙为民并不愿意谈及，担心市场误认为公司炒作股价。据了解，民营银行细则还未出台，申请者要完成自家银行正式登记注册，尚需等待有关部门审核通过，拿到经营许可证，目前各家均处于等待银监会审批的静默期。

在此前，孙为民曾公开表示，将以“供应链金融”作为苏宁银行的战略切入点，通过苏宁线上线下平台积累的数据库，打造较少需要抵押担保而几乎纯粹依赖企业信用的贷款机制，将是苏宁银行的基本发展策略和业务特色。

“苏宁涉足银行有其优势。”一券商分析师指出，苏宁在大陆有近1600多家门店的布局，有大量的消费者、供应商，做渠道连接上下游两端，有大数据的优势。

但厦门大学经济学院副院长朱孟楠认为，短期内民营银行还面临缺乏品牌等难题，而且设立民营银行竞争激烈，沪深两市共有30多家上市公司公告参股或筹建民营银行，还有1000家村镇银行等着挂牌成立。

虽然不能谈民营银行，但是孙为民说：“全面布局‘金融服务’是一定的。”此前，苏宁持续在金融领域发力，先是苏宁全资子公司香港苏宁电器与苏宁集团共同进驻小额贷款市场，接着苏宁又成立保险销售公司。

苏宁董事长张近东曾表示，结合苏宁“店商+电商+零售服务商”的定位，金融、物流、IT将成为苏宁未来给上游供应商、平台商户，下游消费者提供服务的三大支撑，提前布局对于未来发展至关重要。

除此之外，苏宁还布局很多新业务，如联合弘毅投资PPTV聚力，参与移动通信转售业务，准备推出自有即时通讯工具，这些都是2013年互联网的热点领域。

但在分析人士看来，如何做好在线业务，实现线上、线下的融合才是关键。一互联网行业分析师直言，视频行业整体并未开始盈利，如何嫁接网购平台，苏宁还在摸索过程中；至于移动转售，运营商真正让出的利润空间也有限。

苏宁从资本市场上筹集的资金主要用于连锁店面、物流平台、信息系统方面的建设。截至2013年三季度末，苏宁的资产负债率为65.07%。物流是苏宁目前最大的投入，苏宁计划2015年前建成60个物流基地和12个自动分拣中心。截至2013年6月份，苏宁“物流云”项目已经完成50%的规划建设。关于后续资金投入问题，孙为民说，目前苏宁的投入远没有那些纯电商的投入多。

再撤离 投资人很现实

“2013年5月份之前，路演推荐苏宁时,大多数机构并不太感兴趣。”一位零售行业的券商分析师告诉中国证券报记者。

早在2005年，有投资人就向苏宁提出需要做电商，但苏宁考虑到外部环境和苏宁的实体战略规划，一直没有给外界有关电商战略以积极回应。当2009年苏宁开始试运营电子商务业务时，部分机构资金则开始卖出苏宁股票。一位基金经理对中国证券报记者表示，即使看好苏宁，转型也需要几年时间，“对我们来说，时间成本和风险都比较高。”自此，苏宁中小板第一市值股的光环散去，股价持续走低，并在2013年6月25日创出苏宁股价的历史新低4.56元。

拥有73.83亿股本的苏宁也经不起京东的挑拨。2012年8月14日，京东商城CEO刘强东发微博称，未来三年京东大家电零毛利，并“保证比国美、苏宁连锁店便宜至少10%以上。”闻此，苏宁股价应声下跌了7%，公司股东不得不在二级市场增持以稳定股价。

2013年是苏宁的转折年，5月份是个转折点，线上线下同价、苏宁金融业务热起来、收购PPlive等互联网转型举措，得到越来越多机构投资人的关注。这从机构投资人到苏宁总部调研的次数可以看出端倪。苏宁公告的投资者关系活动记录表显示，截至2013年12月5日，公司累计有70次投资者关系活动。

“从我们了解的情况来看，2013年资金已经有很大的换手了。”孙为民也感受到了投资人的变化。他指出，苏宁向互联网转型时，机构投资人也在做判断，一些偏爱互联网的资金开始关注苏宁。

但是进入10月，苏宁披露三季报，公司第三季度出现亏损，部分投资人又开始撤离，公司股价也在经历了年内14.33元的高点后一路下探。

投资人是很现实的，特别是机构投资者时刻都面临着自己基金实际净利润排名的问题。“他们需要有自己的短期排名。”在孙为民看来，这无可厚非。

对于苏宁转型的成败以及时点，孙为民对中国证券报记者说了他的个人观点。他认为，很多企业之所以转型不成功，并非因为他们没看到趋势，而是无法承受短期的诱惑和压力，从而左右摇摆，瞻前顾后，不能用创业的决心去转型。“苏宁对于未来的战略方向和实施路径都已明确，2014年将是战略执行年。”

2013年已经一去不返，苏宁转型互联网也已经无路可退，只能继续摸索前行。诚如一分析师所言，如果苏宁转型失败，或是当下整个传统零售企业的悲哀。