欣泰电气：放弃扩产变压器主业募投项目潜在需求每年100亿元

·发行后总股本：不超过9335万股

·发行股份：不超过2335万股

·计划融资额：约2.2亿元

·2013年中报每股收益：0.33元

·2013年中报每股净资产：5.23元

·竞争力：★★★

·成长性：★★★

·稳健度：★★★

每经记者 李映泉

欣泰电气是一家“二次上会”的企业。公司在2011年便有意登陆创业板，但当时发审委认为，欣泰电气于2010年4月收购了控股股东辽宁欣泰相关资产后，该项业务收入却大幅下降，同期也出现了经营亏损，进而对欣泰电气持续盈利能力构成重大不利影响。因此，欣泰电气首度闯关宣告折戟。

时隔一年之后，公司再度冲击IPO，终于在2012年7月获得了发审委的审核通过。2014年1月16日公司将实施网上、网下申购。《每日经济新闻》记者在采访同行上市公司三变科技（002112，SZ）董秘时了解到，目前变压器行业存在产能过剩的问题，但是该行业整体市场容量依然很大，特别是风电、光伏等新兴领域需求依然旺盛。欣泰电气招股书表示，对具有新技术、新材料、新工艺的生产企业来说机遇大于挑战。

某券商电力设备研究员向记者表示，欣泰电气在IPO募投项目中并未选择在产能过剩、竞争压力大的变压器主业继续大规模扩大产能，而是投入更具自主技术优势的电抗器项目，实属明智之举。

主营变压器设备/

欣泰电气是一家专业从事节能型输变电设备及无功补偿装置等电网性能优化设备制造的设备供应商，其主要产品包含电抗器、变压器、高低压电器、整流设备等共50多个系列、1000多种规格的电气设备产品。数据显示，2012年度，公司下游客户中来自电力行业的收入占据公司主营收入的59.70%，而来自石油行业的收入则占21.56%。公司强调，电力行业的电网建设、城市输配电设施改造、农村电网改造等政策将对本行业产生重大影响。

欣泰电气的主要产品分为两类：一类是节能型输变电设备，包括油浸式变压器、干式变压器等各类变压器设备；另一类是无功补偿装置等电网性能优化设备，主要包含新型磁控并联电抗器等产品。

其中，变压器是公司主打的核心产品，以公司2012年的产品销售数据为例，干式变压器与油浸式变压器两大产品的销售额合计为3.21亿元，占公司当年营业收入的69%以上。

欣泰电气的上游原材料则主要由硅钢片、钢材、铜材等构成，最近三年，公司主要原材料成本占公司生产成本的比例一直在90%以上。

技术创新是关键/

欣泰电气在招股书中表示，电力投资增长率及国家的相关产业政策对电力设备行业影响最大。电力投资是输配电及控制设备制造行业发展的直接推动力，电力投资的增长率决定了该行业的增长水平。

根据中国电器工业协会变压器分会统计数据显示，我国变压器行业在2006年~2009年经历了一段高速增长时期，在2010年~2012年，增速明显放缓，特别是2012年全年产量14.31亿kVA，较2011年仅仅增长了0.07%。

不仅如此，变压器行业还面临着十分激烈的市场竞争。资料显示，目前我国具有一定规模的配电变压器生产企业数量超过1000家，上市公司三变科技被欣泰电气视作头号竞争对手。在2010年“干式变压器产量排名”、“10kV油浸式变压器产量排名”和“35kV油浸式变压器产量排名”中，欣泰电气分别位列第四、第四和第五，而三变科技则分别位列第二、第一和第二。

为了进一步了解变压器行业的发展及竞争状况，《每日经济新闻》记者采访了三变科技董事会秘书羊静女士。羊静表示，目前整个行业处于明显的产能过剩状态，消化产能有很大难度。而且受宏观经济下滑影响，国内整个电力投资的增速在下降，同时行业内恶性竞争等多方面因素导致公司业绩下滑。但她表示，虽然有诸多不利因素影响，但行业的市场容量依然很大，特别是风电、光伏等新兴领域需求依然旺盛。

欣泰电气也在招股书中表示，尽管我国配电变压器行业竞争激烈，但对具有新技术、新材料、新工艺的生产企业来说机遇大于挑战。在国家“节能降耗”等产业政策的推动下，行业内规模较小、技术研发能力较弱的企业将面临淘汰，具备节能型、低噪音、智能化配电变压器产品研发和生产能力的企业将进一步扩大市场份额，未来市场前景广阔。

募投布局电抗器市场/

招股书显示，欣泰电气在2010年12月被认定为国家火炬计划重点高新技术企业，已获得授权专利30项，其中发明专利3项。拥有各类专有技术18项，获得新产品鉴定和产品型式试验报告71项，形成了自主创新的知识产权体系。

本次欣泰电气唯一的募投项目为“500kV及以下磁控并联电抗器项目”，该项目充分体现了公司在相关领域的技术优势。本次募投规模为2.2亿元。项目主要生产用于智能电网领域的新型磁控并联电抗器设备。截至2013年6月30日，公司已使用自有资金及贷款投入了8192万元。

据欣泰电气介绍，磁控并联电抗器系列产品是国内唯一能够适应无人值守变电站运行要求的产品，节能效益显著，将得到国家产业政策的大力扶持，项目的潜在市场需求每年约100亿元以上，未来3~5年将按照约30%的速度增长。公司预计，项目达产后，将每年新增营业收入4.53亿元，年新增利润总额7671.80万元。

某券商电力设备研究员向《每日经济新闻》记者表示，公司的募投项目没有选择在产能过剩、竞争压力大的变压器主业继续大规模扩产，而选择主攻具有自主研发技术优势的电抗器市场，实属明智之举。不过，电抗器相关设备与变压器产品一样，均对下游的电力电网系统的建设存在很大依赖，未来一旦电力系统的投资放缓，项目能否实现公司预计的高回报仍存在很大不确定性。